报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 海外市场表现亮眼 - 重视出口机遇,24H1公司海外收入超过45% [2] - 24H1公司海外市场实现收入77.12亿元,同比+18.82%,海外市场收入占比达48.02% [2] - 多个品类放量助力公司拓展海外市场,打开收入天花板 [2] 盈利能力持续提升 - 24Q2公司毛利率为24.01%,同比+2.44pcts、环比+1.22pcts,单季度毛利率创20年以来新高 [2] - 24Q2公司净利率为6.17%,同比+2.10pcts [2] - 海外市场拉动利润率提升,公司重视全价值链有效降费 [2] - 预计24-26年公司净利率为5.0%/5.8%/6.4% [2] 国内市场复苏带动业绩 - 国内挖机、装载机销量持续增长,公司有望充分受益 [2] - 24H1公司挖机国内销量同比增长29.5%,市场份额提升3pcts [2] 财务数据总结 营收及利润预测 - 预计2024-2026年公司营业收入为306.19/342.82/389.21亿元,归母净利润为15.36/19.82/24.90亿元 [2] 估值水平 - 对应PE为12/9/7X [2]