建"机"行事：机械周观点 20251130 该行业在未来 3 至 5 年内将持续保持较高增速。 达意隆公司的发展情况如何？ 达意隆公司作为液态产品智能工厂整线设备供应商，主要提供 PET 瓶吹瓶机、 灌装封口设备等整线解决方案。目前其订单非常饱满，并且产能持续扩张，以 应对需求增长。达意隆前三季度合同负债同比增长 46%，主要来自海外订单需 求。今年（2025 年）达意隆国内与海外收入结构从年初的 55%比 45%转变为 全年五五开，预计明年（2026 年）海外收入占比将提升至 60%。 达意隆在性 价比和服务方面具有优势，其设备价格较国外品牌低两到三成，同时服务速度 更快。在新兴市场中，其出口结构以南亚、东南亚为主，占整体海外营收的一 半左右。此外，公司还接到了印度某大型饮料集团的大额订单，这些订单将在 2 至 3 年内交付完毕，并可能带来更多后续订单。 达意隆今年（2025 年）的 产值大约为 17 亿元，自建产能每月可达到 2 亿元以上规模。预计 2026 年至 2027 年的扩产计划每年将释放约 5 亿元产值，到 2027 年底长期满产时自建 产能将达到 27 亿元。同时，公司还租赁外部厂房以增加生产 ...

投资评级 - 报告对柳工（000528）维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 柳工两大拳头产品挖掘机和装载机将受益于行业复苏、电动化转型和全球化战略，公司有望实现“十五·五”战略目标 [5][6][7] - 挖掘机行业β内外共振，内销底部显现，出口空间广阔，新兴市场为主要增长驱动力 [6] - 装载机电动化大势所趋，市场规模快速增长，柳工具备先发优势 [6] - 公司土方机械营收占比高，海外业务占比提升，盈利能力持续改善 [6] 公司概况与战略 - 柳工成立于1958年，是中国工程机械行业第一家上市公司，深耕行业67年，产品多元化，提供全面解决方案 [14][18] - 据KHL《Yellow Table 2025》，柳工位居全球工程机械制造厂商第18强 [14] - 2022年完成混改实现整体上市，子公司分工明确，补齐农机、混凝土机械等产品大类 [15][21][22] - 2025年5月管理层顺利换届，制定“十五·五”战略目标：2030年营业收入达到600亿元，其中国际收入占比超过60%，净利率不低于8% [26][29] - 2023年发布股权激励计划，业绩考核目标为2024/2025/2026年利润总额同比2022年增长分别不低于20%/35%/50% [30][31] 财务表现与盈利能力 - 2016-2024年营收从70.05亿元增长至300.63亿元，CAGR为19.97%；归母净利润从0.49亿元增长至13.27亿元，CAGR为50.94% [34] - 2025年前三季度营收同比增长12.7%，归母净利润14.6亿元，同比增长10.4% [34][36] - 土石方机械为公司主要收入来源，2016-2025H1营收占比均超57%，2025H1占比达到64% [37] - 土方机械毛利率中枢自2021年以来提升，从2021年的17%上升至2025H1的24% [37] - 海外营收占比从2021年的21%提升至2025H1的47%，海外毛利率从2021年的21%上升至2025H1的30% [39] - 2025年前三季度销售净利率为4.9%，期间费用率为13.7%，控费效果稳定 [41] 挖掘机行业分析 - 挖掘机内销周期底部显现，2025年1-9月国内销量89877台，同比增长21.5% [47][48] - 复苏因素包括：周期调整与存量替换、政策刺激与超大工程建设、二手挖机加速出海 [47][51][55][60][65][66] - 2024年国内工程机械存量产品更新需求占比59.4%，预计2030年提升至68.9%；挖掘机换新需求占比59.5%，预计2030年提升至82.8% [55] - 2024年全球工程机械市场规模2380亿美元，挖掘机销售额占比30%，市场规模632亿美元 [67][70] - 2025年1-8月我国挖掘机出口额67.1亿美元，同比增长24.9%，非洲市场累计增速达69.5% [67][75][77] - 新兴市场如印度、印尼、中东、拉美、非洲需求旺盛，欧美市场需求有所下滑 [80][88][93][96][99][102][103] 装载机行业分析 - 装载机市场内销复苏，2025年1-10月国内销量55368台，同比增长21.8%；出口量49044台，同比增长9.7% [107] - 电动装载机渗透率快速提升，2025年10月销量2707台，同比增长161%，渗透率达25.4% [108] - 电动装载机经济性显著，每小时运营成本比柴油装载机节约88.2元，全年可节约燃料成本约26.5万元 [111] - 中国电动装载机市场规模预计从2023年29亿元增至2028年224亿元，CAGR为50.1%；新能源渗透率从2019年0.1%提升至2023年7.9%，预计2028年达41.5% [6][112] 公司竞争优势与展望 - 柳工电动化产品具备先发优势，2014年开启电动化探索，2025年半年报显示已累计推出100余款电动化产品 [6][55] - 公司战略新兴业务高质量增长，打造第二增长曲线，弱周期业务平滑业绩波动 [6] - 预计2025-2027年营业收入为345亿元、403亿元、460亿元，同比增速15%、17%、14%；归母净利润17亿元、23亿元、31亿元，同比增速31%、35%、32% [6][8] - 对应2025-2027年PE分别为14倍、10倍、8倍 [6][8]

格隆汇11月28日丨柳工(000528.SZ)公布，公司控股子公司湖北江汉建筑工程机械有限公司（简称"江汉 建机"）及其全体股东拟签订《关于湖北江汉建筑工程机械有限公司股权结构调整及相关安排之协 议》，公司基于江汉建机的经营管理情况以及相关协议约定，不再支付对江汉建机的部分溢价投资款并 通过资本公积转增股本的方式相应调整公司在江汉建机的持股比例；同时，江汉建机现有股东湖北卓而 群企业管理咨询中心（有限合伙）（简称"卓而群"）、湖北同传共济企业管理咨询中心（有限合伙） （简称"同传共济"）、湖北知而行企业管理咨询中心（有限合伙）（简称"知而行"）以现金认购江汉建 机合计新增注册资本人民币999.6192万元，公司放弃优先认购权。本次股权结构调整完成后，公司在江 汉建机的持股比例由51.0004%降至34.5893%，江汉建机将不再纳入公司合并报表范围，江汉建机被动 成为公司的关联方。 截至2027年11月27日，公司为江汉建机提供借款本金余额为5,000万元，该款项是江汉建机在作为公司 控股子公司期间，公司支持其日常管理运营而发生的往来款。本次交易后，江汉建机将不再纳入公司合 并报表范围，上述向江汉建机提供的借 ...

截至发稿，柳工市值为243亿元。 2025年1至6月份，柳工的营业收入构成为：工程机械制造占比92.04%，预应力业务占比6.58%，金融服 务占比1.38%。 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，柳工（SZ 000528，收盘价：11.95元）11月28日晚间发布公告称，公司第十届第六次董事 会临时会议于2025年11月27日以通讯表决的方式召开。会议审议了《公司关于修订〈公司章程〉的议 案》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——已有75人遇难，1名死者为消防员，还有10名消防员受伤！记者现场直击香 港大埔火灾：燃烧的宏福苑，五级大火的五个谜团 ...

广西柳工机械股份有限公司 | 第二章 | 经营宗旨和范围 2 | | --- | --- | | 第三章 | 股份 3 | | 第四章 | 党委 5 | | 第五章 | 股东和股东会 6 | | 第六章 | 董事和董事会 27 | | 第七章 第八章 | 总裁及其他高级管理人员 45 职工民主管理与劳动人事制度 51 | | 第九章 | 财务会计制度、利润分配和审计 52 | | 第十章 | 通知、公告、信息披露和投资者关系管理 58 | | 第十一章 | 合并、分立、增资、减资、解散和清算 60 | | 第十二章 | 修改章程 64 | | 第十三章 | 附则 64 | 广西柳工机械股份有限公司章程 第一章 总 则 第一条 为维护广西柳工机械股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）、股 东、职工和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《中华人民共和国工会法》等有关法律、法规、规章、规范性文件，结合公司实际情况， 制定《广西柳工机械股份有限公司章程》（以下简称"本章程"、"《公司章程》"）。 ...

证券代码：000528 证券简称：柳 工 公告编号： 2025-88 债券代码：127084 债券简称：柳工转2 广西柳工机械股份有限公司 关于控股子公司不再纳入合并报表范围暨被动形成 对外财务资助的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1．广西柳工机械股份有限公司（以下简称"公司"或"柳工"）控股子公司湖北 江汉建筑工程机械有限公司（以下简称"江汉建机"）及其全体股东拟签订《关于湖 北江汉建筑工程机械有限公司股权结构调整及相关安排之协议》（以下简称"《股权 结构调整协议》"），公司基于江汉建机的经营管理情况以及相关协议约定，不再支 付对江汉建机的部分溢价投资款并通过资本公积转增股本的方式相应调整公司在江汉 建机的持股比例；同时，江汉建机现有股东湖北卓而群企业管理咨询中心（有限合伙） （以下简称"卓而群"）、湖北同传共济企业管理咨询中心（有限合伙）（以下简称 "同传共济"）、湖北知而行企业管理咨询中心（有限合伙）（以下简称"知而行"） 以现金认购江汉建机合计新增注册资本人民币 999.6192 万元，公司放弃优先认购权 （以下简 ...

证券代码：000528 证券简称：柳 工 公告编号：2025-89 债券代码：127084 债券简称：柳工转2 广西柳工机械股份有限公司 关于修订《公司章程》的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 本次修订《公司章程》尚需提交公司 2025 年第三次临时股东会审议，并须经出席 股东会的股东所持有的有效表决权的 2/3 以上表决通过。 | 原条款 | 修订条款 | | --- | --- | | 第十三条 公司的经营宗旨是：利用社 | 第十三条 公司的经营宗旨是：利用社会资金 | | 会资金发展生产，充分发挥已有的经济、 | 发展生产，充分发挥已有的经济、技术优势，开 | | 技术优势，开拓国内、国际市场，多元化、 | 拓国内、国际市场，多元化、全方位发展，为全 | | 全方位发展，为社会提供适销对路的工程 | 球客户提供领先的装备与技术解决方案，使全体 | | 机械产品和其他服务，使全体股东获得满 | 股东获得满意的投资回报。 | | 意的投资回报。 | | | 第三十二条 公司党委根据《中国共产 | 第三十二条 公司党委根据《中国共产党章 | ...

关于召开 2025 年第三次临时股东会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 1、股东会届次：公司 2025 年第三次临时股东会。 证券代码：000528 证券简称：柳 工 公告编号： 2025-90 债券代码：127084 债券简称：柳工转2 广西柳工机械股份有限公司 2、股东会的召集人：公司董事会。2025年11月27日，公司第十届董事会第六次 （临时）会议审议通过《关于公司召开2025年第三次临时股东会的议案》。 3、会议召开的合法、合规性：本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司 法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1 号——主板上市公司规范运作》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司 章程》的有关规定。 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议时间：2025 年 12 月 16 日 14:15； （2）网络投票时间：2025 年 12 月 16 日。 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的时间：2025 年 12 月 16 日 9:15~15:00。 通过深圳证 ...

表决结果：同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票。 一、《公司关于子公司不再纳入合并报表范围被动形成财务资助的议案》 审计委员会认为：经认真审阅议案及相关材料，听取公司管理层汇报后，认为公司 本次被动形成财务资助事项是对原控股子公司日常经营借款的延续，江汉建机及部分管 理层股东已为该笔借款提供土地、房产、股权等资产抵押、质押的足额担保，不会对公 司的正常经营和业务发展造成不良影响，符合公司利益和全体股东利益。因此，我们同 意将该议案提交公司董事会审议。公司董事会在审议该议案时需依据《深圳证券交易所 股票上市规则》和《公司章程》的规定，不应出现损害公司、股东尤其是中小股东利益 的情形。关联董事应回避表决。 广西柳工机械股份有限公司（简称"公司"）第十届董事会审计委员会第四次会议 通知于 2025 年 11 月 23 日通过邮件方式送达各位委员，11 月 24 日在公司总部大楼 6E 会议室如期召开，会议应到委员 5 人，实到委员 5 人，本次会议的召开符合《公司法》 《深圳证券交易所股票上市规则》及《公司章程》的相关规定，全体审计委员会成员对 拟提交公司第十届董事会第六次（临时）会议的相关议案进行审议并发表如 ...

广西柳工机械股份有限公司 第十届董事会第六次（临时）会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 广西柳工机械股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2025 年 11 月 23 日以 电子邮件方式发出召开第十届董事会第六次（临时）会议的通知，会议于 2025 年 11 月 27 日以通讯表决的方式召开。会议应到会董事 11 人，实到会董事 11 人。会议由董事长 郑津先生主持。本次会议通知及召开符合有关法律、法规、规章及《公司章程》的规定， 合法有效。经会议审议，作出了如下决议： 一、审议通过《公司关于子公司不再纳入合并报表范围的议案》 同意因公司控股子公司湖北江汉建筑工程机械有限公司（简称"江汉建机"）股权 结构调整事项而不再纳入公司合并报表范围。 该议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 关联董事黄旭先生回避表决。 证券代码：000528 证券简称：柳 工 公告编号：2025-87 债券代码：127084 债券简称：柳工转2 二、审议通过《公司关于子公司不再纳入合并报表范围被动形成财务资助的议案》 1．同意因公司控股子公司江汉建机股权结 ...