机械设备行业 中国工程机械工业协会公布 2026 年 3 月挖掘机、装载机销量数据。 点评： 挖掘机销量数据：2026年3月，挖掘机销量为37402台，同比增长26.40%，环比增长117.13%。其中， 国内销量为24101台，同比增长23.49%，环比增长256.79%；出口销量为13301台，同比增长32.05%， 环比增长27.03%，占总销量的35.56%。2026Q1，挖掘机累计销量为73336台，同比增长19.49%，环比 增长19.79%。其中，国内累计销量为39579台，同比增长8.25%，环比增长38.19%；出口累计销量为33757 台，同比增长36.06%，环比增长3.62%。2026年3月电动挖掘机销量76台，同比增长406.67%，环比增 长117.14%。 装载机销量数据：2026年3月，装载机销量为17026台，同比增长22.34%，环比增长78.47%。其中，国 内销量为9521台，同比增长16.56%，环比增长146.47%；出口销量为7505台，同比增长30.54%，环比 增长32.20%。2026Q1，装载机累计销量为38325台，同比增长25.38%，环比增长11.6 ...

证券代码：000528 证券简称：柳 工 公告编号：2026-19 债券代码：127084 债券简称：柳工转2 广西柳工机械股份有限公司 一、业绩说明会召开时间和方式 召开时间：2026 年 4 月 27 日（星期一）15:00-16:30 召开方式：网络及电话会议 二、公司出席人员 董事长郑津先生、董事/总裁/财务负责人罗国兵先生、独立董事邓腾江先生、副总 裁潘恒亮先生、副总裁李东春先生、董事会秘书黄华琳先生、副总工程师/海外应用研 发负责人李开亮先生、战略高级总监喻志勇先生、会计机构负责人樊丽君女士及相关部 门负责人。 三、投资者参与方式 （一）报名方式 投资者可于 2026 年 4 月 27 日 15:00 前通过路演网址或扫描二维码进行报名： 关于举行 2025 年年度暨 2026 年第一季度网上 业 绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 广西柳工机械股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2026 年 4 月 25 日披露《公 司 2025 年年度报告》以及《公司 2026 年第一季度报告》。为方便广大投资者更加全面 深入地了 ...

证券研究报告 2026年04月21日 工程机械 机械行业专题报告： 工程机械2026年3月海关数据更新 评级：推荐(维持) 张钰莹(证券分析师) S0350524100004 zhangyy03@ghzq.com.cn 最近一年走势 相关报告 -10% 0% 11% 21% 31% 41% 2025/04/19 2025/10/19 2026/04/19 工程机械 沪深300 《机械行业专题报告：工程机械2026年1-2月海关数据更新（推荐）*工程机 械*张钰莹》——2026-03-21 《机械行业专题报告：工程机械2025年海关数据更新（推荐）*工程机械*张 钰莹》——2026-02-01 相对沪深300表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 工程机械 | 1.5% | -9.5% | 18.7% | | 沪深300 | 4.2% | 0.8% | 26.1% | 挖掘机为工程机械主要整机出口产品，挖掘机出口维持较好景气度： 从挖掘机销量角度来看，各大洲的主要核心出口国家： 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 3 ü 根据海关总署数据 ...

报告投资评级 - 行业投资评级：强于大市（维持） [1] 报告核心观点 - 2026年3月工程机械景气度延续抬升，“更新周期+外需拉动”仍是主线 [6] - 3月挖机销量同比增长26%，带动一季度销量累计同比增长19%，其中出口累计同比增长36%，内销累计同比增长8% [6] - 建议继续关注“高份额、出海强、利润有韧性”的龙头主机厂与核心零部件，重点把握“开复工+排产兑现”的订单与业绩催化窗口 [6] 行情回顾 - 2026年3月，申万工程机械指数累计下跌约15.11%，跑输上证指数8.6个百分点，跑输沪深300指数9.6个百分点，跑输创业板指11.3个百分点 [6][12] - 分板块看，整机制造-土方/混凝土/起重机械、整机制造-其他、零部件板块3月平均涨跌幅分别为-15.9%、-18.6%、-17.5% [12] - 行业基础数据：股票家数444家，行业总市值50,817.93亿元，流通市值49,046.69亿元，行业市盈率TTM为42.8倍，高于沪深300市盈率TTM的14.2倍 [3] 行业跟踪 - **挖掘机**：2026年3月销量为37，402台，同比增长26.4%，其中国内销量24，101台（同比增长23.5%），出口销量13，301台（同比增长32%）[6][19] - **挖掘机一季度累计**：销量73，336台，同比增长19.5%，其中国内销量39，579台（同比增长8.25%），出口销量33，757台（同比增长36.1%）[6][19] - **装载机**：2026年3月销量为17，026台，同比增长22.3%，其中国内销量9，521台（同比增长16.6%），出口销量7，505台（同比增长30.5%）[6][20] - **装载机一季度累计**：销量38，325台，同比增长25.4%，其中国内销量18，677台（同比增长14%），出口销量19，648台（同比增长38.5%）[6][20] - **电动装载机**：3月销量5，163台（内销4，864台，出口299台），一季度累计销量10，295台（内销9，581台，出口714台）[6][20] - **其他非挖产品（2月数据）**：延续出口强于内销态势，履带起重机、压路机、摊铺机出口高增，汽车起重机、随车起重机与塔机内销承压但累计销量稳定，叉车2月内销回落但累计仍有两位数增长 [6] 宏观动态 - 2026年3月制造业PMI重回扩张区间，为50.4（增长1.4%），非制造业PMI为50.1（增长0.6%），建筑业PMI为49.3（增长1.1%）[6] - 资金面维持“靠前发力”节奏，一季度新增专项债累计发行约1.16万亿元，发行进度快于去年同期 [6] - 地产端边际改善，TOP100房企3月单月销售额同比下降15.1%，但环比大幅上升118.8%，30城3月成交面积同比下降约5%，降幅较2月显著收敛 [6] - 2026年宏观政策明确“靠前发力”，规划4.4万亿元专项债、8000亿元超长期特别国债用于“两重”建设，并单列2000亿元专项额度支持大规模设备更新 [50] 重点标的 - **主机厂**：中联重科（000157）、三一重工（600031）、徐工机械（000425）、柳工（000528）[6] - **核心零部件**：恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）、福事特（301446）[6] - **高空/仓储/叉车等**：浙江鼎力（603338）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、中力股份（603194）[6] - **部分重点公司估值（基于Wind一致预期）**： - 三一重工：当前市值1，895亿元，26年预期PE为18倍 [16] - 徐工机械：当前市值1，247亿元，26年预期PE为13倍 [16] - 中联重科：当前市值747亿元，26年预期PE为13倍 [16] - 恒立液压：当前市值1，359亿元，26年预期PE为40倍 [16][19]

行业投资评级 - 对机械行业维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 看好光模块测试仪器、燃气轮机出海、工程机械三大方向 [1] - 光模块持续扩产，测试设备是“通胀”环节，建议关注国产核心供应商 [3] - 全球燃气轮机紧缺加剧，看好中国燃机产业链龙头出海提速 [3] - 3月工程机械内外销超预期，重视短期波动带来的“黄金坑” [3] 根据目录总结 1、股票组合 - 近期建议关注的股票组合包括：应流股份、杰瑞股份、徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工 [9] - 提供了重点股票（应流股份、徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工）的估值数据，包括股价、总市值、归母净利润预测及市盈率 [10] 2、行情回顾 - 上周（2026/4/6-4/10）SW机械设备指数上涨7.08%，在申万31个一级行业中排名第3；同期沪深300指数上涨4.41% [1][11] - 2026年年初至今，SW机械设备指数上涨5.89%，在申万31个一级行业中排名第13；同期沪深300指数上涨0.14% [1][14] - 上周机械细分板块涨幅前五为：激光设备（13.32%）、其他专用设备（10.40%）、其他自动化设备（9.51%）、制冷空调设备（9.28%）、金属制品（8.91%） [21] - 2026年年初至今，机械细分板块涨幅前五为：激光设备（51.86%）、其他自动化设备（49.14%）、磨具磨料（19.91%）、金属制品（13.86%）、能源及重型设备（12.09%） [21] 3、核心观点更新：光模块持续扩产，关注“通胀”环节的测试设备 - **光模块市场前景**：光模块是AI数据中心核心器件，正向高速率发展。根据ICC预测，2026年全球数据通信高速光模块市场规模将达到352.5亿美元，同比增长136.5% [3][20] - **高速率趋势**：当前主流为400G/800G，正逐步向1.6T、3.2T升级。预计2026年800G、1.6T光模块出货量将分别超过4500万只和1400万只，较2025年（1508万只、250万只）大幅提升 [22][24] - **测试设备价值与机会**：在光模块生产设备价值量中，测试环节（功能测试+老化测试）占比达27%，耦合环节占比40%，贴片环节占比20% [3][25][26] - **技术升级驱动**：光模块代际升级对测试设备性能提出更高要求。例如，400G/800G光模块测试需要50GHz通道带宽的采样示波器，而800G/1.6T则需要65GHz [3][29] - **市场规模**：根据Frost&Sullivan，2024年全球光通信测试仪器市场规模为9.5亿美元，预计2029年将达到20.2亿美元。按人民币换算，预计2026年全球市场规模为94.3亿元，中国市场规模为44.6亿元 [3][30][32] - **国产替代**：2024年，Keysight、Anritsu等海外企业占据中国光通信测试仪器市场约84%的份额，国产厂商份额约16%，存在国产替代机遇 [30] - **相关标的**：联讯仪器、优利德、华盛昌、普源精电 [31] 4、重点数据跟踪 - **4.1 通用机械**：景气度持续承压。3月份制造业PMI为50.4%，高于荣枯线，但复苏基础尚不牢固 [34] - **4.2 工程机械**：景气度加速向上。2026年3月销售各类挖掘机37，402台，同比增长26.4%。其中国内销量24，101台，同比增长23.5%；出口13，301台，同比增长32% [43] - **4.3 铁路装备**：景气度稳健向上。2025年以来，铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长 [56] - **4.4 船舶**：景气度下行趋缓。截至2026年3月，全球新造船价格指数为182.07，价格下滑趋势放缓 [60] - **4.5 油服设备**：景气度底部企稳。中东地区天然气开发维持高景气，但油价中期波动仍需观察 [63] - **4.6 工业气体**：原材料价格下降带动钢铁盈利面改善，有望拉动工业气体需求 [66] - **4.7 燃气轮机**：行业景气度稳健向上。2025年全球燃机龙头GE Vernova（GEV）新签燃机订单29.8吉瓦（GW），同比增长47.5% [67][68] 5、行业重要动态 - **通用机械**：涉及风机节能改造、锂电激光焊接、电气能效改造、调节阀出口印尼等项目 [70][71] - **机器人/工业母机&3D打印**：包括具身智能大模型发布、融资、战略合作、新型人工肌肉、3D打印在航天及无人艇制造中的应用、三维扫描仪新品发布、3D打印公司融资等动态 [74][75] - **科学仪器**：涉及氢能航空发动机首飞、国产XPS发布、实验室耗材采购、国产流式细胞分选仪新品等 [78][79] - **工程机械&农机**：涉及矿用挖掘机全球发售、新能源装载机推广、海外产品发布会、履带起重机进入欧洲市场等 [79] - **铁路装备**：涉及中国企业在越南、哈萨克斯坦、智利、新加坡等国的轨道交通项目中标、列车供应及测试进展 [78][79][80][82] - **船舶海工**：涉及高端化学品船、大型LNG运输船、干散货船交付，以及超大型液氨运输船（VLAC）新订单 [80][82]

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 机械设备行业跟踪周报 看好回调较多&估值底部的工程机械；推荐 光模块设备进口替代&价值量通胀逻辑 增持（维持） [Table_Tag] [1.Table_Summary] 推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天 国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、 华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科 技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【工程机械】3 月挖机国内外数据超预期，看好板块周期开启向上 3 月挖掘机内销 24101 台，同比+23.5%；分吨位看，小/中/大挖内销分别同比 +23.9%/+27.2%/+10.6%，呈现全面改善态势。Q1 国内挖机销量共 39579 台，同比+8%， 在去年高基数下实现近两位数增长不易。我们判断 3 月内需向好主要系①节后小挖客 户观望情绪逐步消散，终端采购意愿回暖；②两会后财政资金加快下放，项目资金到 位率改善带动开工修复。预计全年在财政发力叠加产品周期上行背景下，我们依然看 好国内挖机持续向好。 ...

行业投资评级 - 看好（维持）[6] 核心观点 - 2026年3月挖掘机销量同比增长26.4%，行业呈现海外与国内共振向上态势[1] - 工程机械行业复苏遵循“出口市占率提升、内需改善、更新周期启动”三部曲[3] - 海外市场已成为工程机械主机厂主要利润来源，出口延续高景气[5] - 投资建议持续聚焦行业龙头[5] 月度销售数据 - 2026年3月销售各类挖掘机37402台，同比增长26.4%[1] - 2026年3月国内挖掘机销量24101台，同比增长23.5%[1] - 2026年3月挖掘机出口量13301台，同比增长32%[1] - 2026年1-3月挖掘机总销量73336台，同比增长19%，增速较1-2月提升6个百分点[2] - 2026年1-3月国内挖掘机销量39579台，同比增长8%，增速较1-2月提升17个百分点[2] - 2026年1-3月挖掘机出口33757台，同比增长36%[2] - 2026年1-2月我国工程机械累计出口额751亿元，同比增长30%[5] 行业复苏驱动因素 - **出口驱动**：海外市占率提升、“一带一路”区域城镇化与工业化推进、矿业需求景气是主要驱动力[2][3] - **内需驱动**：国内挖掘机周期筑底上行，受益于农林、市政需求驱动小微挖增长，主机厂在矿山机械领域突破及水利需求带动大挖/超大挖需求，以及国内更新需求逐步启动[2][3] - **更新周期**：2015年为上轮周期底点，按8-10年更新周期测算，预计2026年国内更新周期有望逐步步入上行通道[4] - **矿业需求**：2025年1月2日至2026年4月8日，金、银、铜、铝现货价格分别上涨74%、145%、41%、42%，有望支撑矿业资本开支，带动矿山机械需求[3] - **品类拓展**：内需复苏由挖掘机传导至非挖品类，受益于风电带动工程起重机需求增长、电动混凝土搅拌车替代趋势以及工程起重机、混凝土机械更新周期启动[3] 市场竞争格局 - 2024年全球Top50工程机械制造商总销售额2376亿美元[3] - 2024年徐工机械、三一重工、中联重科全球市占率分别为5.4%、4.6%、2.4%，合计12.4%，未来提升空间大[3] 公司财务与海外业务 - 2025年三一重工、中联重科、山推股份的国外/境外收入占比分别达63%、59%、60%[5] - 2025年三一重工、中联重科、山推股份的国外/境外毛利占比分别达71%、64%、78%[5] - 2025年上半年徐工机械、柳工的境外收入占比均达47%[5] - 2025年上半年徐工机械、柳工的境外毛利占比分别达51%、62%[5] 重点公司估值与预测 - **三一重工**：市值1900亿元，预计2025年归母净利润84.1亿元（2026年预测PE为17倍）[8][10] - **恒立液压**：市值1359亿元，预计2025年归母净利润28.8亿元（2026年预测PE为38倍）[8][10] - **徐工机械**：市值1247亿元，预计2025年归母净利润67.7亿元（2026年预测PE为14倍）[8][10] - **中联重科**：市值758亿元，预计2025年归母净利润48.6亿元（2026年预测PE为12倍）[8][10] - **杭叉集团**：市值334亿元，预计2025年归母净利润22.2亿元（2026年预测PE为13倍）[8][10] - **山推股份**：市值174亿元，预计2025年归母净利润12.1亿元（2026年预测PE为12倍）[8][10] - **柳工**：市值196亿元，预计2025年归母净利润16.4亿元（2026年预测PE为9倍）[8][10] - **安徽合力**：市值156亿元，预计2025年归母净利润12.2亿元（2026年预测PE为11倍）[8][10] - **中力股份**：市值135亿元，预计2025年归母净利润9.2亿元（2026年预测PE为13倍）[8][10] 下游需求指标 - 2026年1-2月基建投资额累计同比增长11.4%[20] - 2026年1-2月房屋新开工面积累计同比下滑23.1%[20] - 2026年1-2月采矿业投资累计同比增长13%[21] - 2026年1-2月农业投资累计同比增长19.1%[21] - 2026年3月庞源租赁吨米利用率为42.8%，同比下降6.8个百分点[22] - 2026年4月3日中国钢材综合价格指数为91.99[22]

行业投资评级 - 行业评级为“看好”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 2026年3月挖掘机销量同比增长26.4%，行业呈现海外与国内共振向上的趋势 [1] - 工程机械行业复苏遵循三部曲：出口市占率提升、内需改善、更新周期启动 [3] - 海外市场已成为工程机械主机厂的主要利润来源，出口延续高景气 [5] - 投资建议持续聚焦行业龙头 [5] 月度销售数据 - 2026年3月挖掘机总销量为37402台，同比增长26.4% [1][2] - 其中，国内销量为24101台，同比增长23.5% [1][2] - 出口量为13301台，同比增长32% [1][2] - 2026年1-3月挖掘机总销量为73336台，同比增长19% [2] - 1-3月国内销量为39579台，同比增长8% [2] - 1-3月出口量为33757台，同比增长36% [2] - 2026年1-2月工程机械累计出口额为751亿元，同比增长30% [5] 行业驱动因素分析 出口驱动 - 出口增长受益于中国主机厂海外市占率提升、“一带一路”区域基建地产需求增长及海外矿业需求景气 [2][3] - 据KHL数据，2024年全球Top50工程机械制造商总销售额为2376亿美元，徐工机械、三一重工、中联重科合计市占率为12.4%，未来提升空间大 [3] - 2025年1月2日至2026年4月8日，金、银、铜、铝现货价格分别上涨74%、145%、41%、42%，有望支撑矿业资本开支，带动矿山机械需求 [3] 内需驱动 - 国内挖机周期筑底向上，主要受益于农林、市政需求驱动小微挖增长，矿山机械领域突破及水利需求带动大挖/超大挖增长，以及更新需求启动 [2][3] - 内需复苏由挖机传导至非挖机械，如工程起重机需求受风电带动，混凝土机械受益于电动化替代趋势 [3] - 2026年1-2月基建投资额累计同比增长11.4% [20] - 2026年1-2月采矿业投资累计同比增长13% [21] - 2026年1-2月农业投资累计同比增长19.1% [21] 更新周期驱动 - 以2015年为上轮周期底点，按8-10年更新周期测算，预计2026年国内更新周期有望逐步步入上行通道 [4] 公司财务与估值 - 海外业务是主要利润来源：2025年三一重工、中联重科、山推股份的国外/境外收入占比分别为63%、59%、60%，国外/境外毛利占比分别为71%、64%、78% [5] - 2025年上半年，徐工机械、柳工的境外收入占比均为47%，境外毛利占比分别为51%、62% [5] - 报告列出了工程机械行业重点公司的估值数据，包括市值、股价、归母净利润预测及PE、PB、ROE等指标 [7][8] - 例如，三一重工市值为1900亿元，2026年预测归母净利润为110.4亿元，对应2026年预测PE为17倍 [8] - 恒立液压市值为1359亿元，2026年预测归母净利润为36.1亿元，对应2026年预测PE为38倍 [8] 投资建议 - 报告建议持续聚焦行业龙头，重点推荐的公司包括：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、柳工、杭叉集团、安徽合力、中力股份等 [5]

核心观点 2026年工程机械行业将呈现“海外市占率提升，国内周期反转上行”的双轮驱动格局[1][3]。海外市场受益于“一带一路”需求旺盛、欧美市场景气恢复，中国龙头公司市占率持续提升；国内市场则随着挖掘机等设备更新周期启动，以及农林、市政、水利等需求驱动，行业有望迎来复苏[5][10]。 2025年行业复盘 行情与业绩表现 - 2025年工程机械板块上涨35%，跑赢沪深300指数18%，但跑输机械设备板块6%[3] - 五大主机厂（三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份）2025年前三季度归母净利润整体增长26%，其中三一重工增速达47%[4] - 核心零部件龙头恒立液压前三季度归母净利润同比增长16%[4] 主要品类销量情况 - **内销增速**：2025年，履带起重机(+33%) > 装载机(+22%) > 挖掘机(+18%) > 叉车(+13%) > 随车起重机(+8%) > 汽车起重机(+1%) > 高空工作平台(-42%) > 塔式起重机(-50%)[3] - **外销增速**：2025年，履带起重机(+29%) > 随车起重机(+22.2%) > 塔式起重机(+21.9%) > 挖掘机(+16%) > 装载机(+15%) > 叉车(+13%) > 汽车起重机(+1%) > 高空工作平台(-16%)[3] - **具体品类2025年总销量及增长**： - 挖掘机：235,257台，同比增长17%[30] - 装载机：128,067台，同比增长18%[30] - 叉车：1,451,768台，同比增长13%[30] - 汽车起重机：19,974台，同比增长1%[30] - 履带起重机：3,415台，同比增长30%[30] - 塔式起重机：5,178台，同比下降31%[30] - 高空作业平台：165,171台，同比下降29%[30] 2026年行业展望 海外市场展望 - **市场规模与结构**：2024年全球工程机械市场规模达2,135亿美元，预计2024-2030年复合年增长率为5.6%[35]。按区域划分，北美、欧洲、中国、其余新兴市场占比分别为35%、18%、11%、36%[97][98] - **“一带一路”需求旺盛**：2025年，中国对“一带一路”区域的工程机械及零部件出口额同比增长20%，占出口总额的66%[5][103] - **欧美市场有望改善**：欧美步入降息周期，有望带动下游工程机械市场需求复苏[5][128] - **中国龙头市占率持续提升**：据KHL数据，2024年全球Top50制造商总销售额2,376亿美元，徐工机械、三一重工、中联重科市占率分别为5.4%、4.6%、2.4%，合计12.4%[5] - **海外业务盈利能力强**：2025年上半年，五大主机厂的海外业务毛利率（24%-31%）普遍高于国内业务毛利率（10%-24%）[132][133] - **新兴市场增长潜力大**：预计2024-2030年新兴市场复合年增长率为7.9%，高于成熟市场的3.4%[100]。预计2022-2037年“新兴亚洲”将成为全球建筑业增速最快区域，复合年增长率达3.3%[125] 国内市场展望 - **更新周期启动**：2015年为上轮周期底点，按照8-10年更新周期，挖掘机等设备的国内更新需求有望逐步启动[5][45] - **内需驱动因素**： - 挖掘机：受益于农林、市政需求驱动小微挖增长，以及矿山机械突破、水利需求（如雅鲁藏布江下游水电、新藏铁路）带动大挖及超大挖需求[5][45] - 非挖设备：工程起重机、混凝土机械等更新周期逐步启动；风电、核电需求有望带动工程起重机增长；搅拌车电动化有望带动混凝土机械增长[6] - **近期销售数据**： - 挖掘机：2026年1-2月总销量35,934台，同比增长13%；其中内销15,478台（同比下降9%），外销20,456台（同比增长39%）[46] - 装载机：2026年1-2月总销量21,299台，同比增长28%；电动装载机渗透率达24%，销量同比增长113%[58][59] - 叉车：2026年1-2月总销量222,641台，同比增长14%[90] - **下游需求指标**：2026年1-2月，房屋新开工面积同比下降23.1%，基建投资同比增长11.4%，采矿业投资同比增长13.0%[144][146]。2026年3月制造业PMI为50.4%，环比提升1.4个百分点[147][149] 公司经营与估值探讨 主机厂经营质量改善 - **资本开支控制良好**：与2011年周期相比，本轮上行期五大主机厂的资本支出/折旧摊销指标大幅下降（降幅在62%-90%之间），有效控制了扩张风险[154] - **营运能力提升**：本轮周期各主机厂存货、应收账款、固定资产周转率等指标降幅明显收窄[154]。2025年前三季度，五大主机厂固定资产周转率处于较低水平（3.0-5.1次），显示产能利用率有提升空间[154] - **盈利能力稳健**：2025年前三季度，五大主机厂毛利率在21%-28%之间，净利率在5%-11%之间，净利率稳中有升[158] 重点公司估值 - **主机厂**：截至2026年4月3日，三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份的预测市盈率（2025E）分别为22倍、18倍、15倍、11倍、14倍[32] - **核心零部件**：恒立液压、艾迪精密、长龄液压的预测市盈率（2025E）分别为48倍、38倍、88倍[32] - **叉车**：杭叉集团、安徽合力、中力股份、诺力股份的预测市盈率（2025E）分别为15倍、13倍、14倍、12倍[32]

股东会信息 - 2026年第二次临时股东会4月7日14时15分现场召开，网络投票时间同天[6] - 股东会采取现场与网络投票结合，召集人为董事会，主持人为董事长郑津[7] 股东投票情况 - 397人投票，代表735,339,361股，占比37.1097%[9] - 中小股东385人，代表203,254,447股，占比10.2574%[11] 议案审议结果 - 审议通过增补非独立董事、独立董事议案[15][16] 合法性及文件 - 律所出具意见，股东会程序合法有效[17] - 备查文件含股东会决议、法律意见书等[19]