报告评级和核心观点 投资评级 - 首次覆盖给予"推荐"评级 [26] 核心观点 - 公司立足长三角核心区,区位优势明显 [26] - 公司制定"三一五"发展战略,打造标杆银行、价值银行、幸福银行,构建"联合资产经营"业务模式,业绩稳健增长,综合转型成效释放 [26] - 坚持支农支小,管家式公司业务特色突出,零售金融打通最后一公里,信贷结构优化 [26] - 资产质量优异,风险抵补能力充足 [26] 业绩表现 营收和盈利能力 - 2024H1公司实现营业收入22.76亿元,同比增长8.59%;归母净利润11.2亿元,同比增长15.64% [5] - 公司业绩平稳增长,盈利能力提高,主要由其他非息收入高增贡献 [5] 净息差 - 2024H1公司净息差1.53%,较上年末下降21BP,主要受贷款收益率下降较多影响 [7] - 截至2024年6月末,公司贷款收益率、存款成本率分别为3.97%、1.96%,分别较上年末下降33.8BP [7] 资产质量 不良贷款率和拨备覆盖率 - 截至2024年6月,公司不良贷款率0.91%,较一季度和上年末持平 [21] - 拨备覆盖率442.87%,分别较一季度、上年末下降10.84、9.98个百分点 [21] - 公司资产质量整体优异,风险抵补能力充足,处于同业较优水平 [21] 关注类贷款占比 - 关注类贷款占比1.19%,较一季度上升13BP,较上年末下降2BP [21] 贷款结构 对公贷款 - 截至6月末,公司对公贷款较上年末增长13.73%,其中制造业、批零业、租赁商服业贷款分别增长8.39%、17.94%、18.7% [7] 零售贷款 - 零售贷款较上年末增长0.94%,其中个人经营、消费贷分别增长1.76%、5.81% [7] - 受居民购房需求偏弱影响,按揭贷款较上年末下降5.5% [7] 非息收入 中间业务收入 - 1-6月公司中间业务收入0.27亿元,同比下降48.66%,主要受理财、代理业务收入下降影响 [17] 投资收益 - 公司其他非息收入8.16亿元,同比增长62.55%,主要受益于投资收益高增,同比增长115.92% [17] 风险提示 - 经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险 [27] - 利率持续下行导致NIM承压的风险 [27] - 规模导向弱化导致扩表和营收增速放缓的风险 [27]