行业投资评级 报告给予行业"强于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 短期供需共振下,T800H碳纤维有望快速进入放量周期。[6][7][11] 2. T800级别碳纤维技术突破带来航空复材用量占比跃升。[11][12][13] 3. 我国两步并一步跨越式发展,T800H将成为下一代军机复材主要材料,空间潜力大。[16] 4. 直升机复材用量已达90%以上,我国新一代武装直升机已应用T800复材,用量超50%。[21][23][24] 5. 无人机为未来发展趋势,复合材料应用占比高达90%。[27][29] 6. 大飞机碳纤维国产替代大势所趋,国内厂商积极验证。[63][64] 7. eVTOL碳纤维复材需求有望成为航空航天领域重要增长极。[70] 碳纤维行业核心问题探讨 1. 民品碳纤维价格下滑对光威复材利润影响较为可控。[79][83][84][85][86] 2. 军品碳纤维降价对光威复材盈利能力影响较小,毛利率韧性较强。[95][96][97][98][99]