投资评级 - 维持"买入"评级 [2][4] 核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入512.73亿元，同比微降0.33%；归母净利润14.17亿元，同比下降34.17%，主要因结转项目毛利率下降及去年同期股权投资收益较高 [2][6][7] - 扣非后归母净利润13.99亿元，同比微增0.45% [2][6][7] - 销售金额1009.52亿元，同比减少39.3%；销售面积438.71万平方米，同比减少35.9% [2][8] - 三道红线均保持在"绿档"，综合融资成本降至3.25%，较年初下降22个基点 [2][9] 财务数据 - 2024年上半年营业收入512.73亿元，同比-0.33%；归母净利润14.17亿元，同比-34.17% [6][7] - 扣非后归母净利润13.99亿元，同比+0.45% [6][7] - 销售金额1009.52亿元，同比减少39.3%；销售面积438.71万平方米，同比减少35.9% [8] - 综合融资成本3.25%，较年初下降22BP [9] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为1920.16/2120.71/2294.30亿元，同比分别+9.72%/+10.44%/+8.19% [10] - 预计2024-2026年归母净利润分别为77.16/91.21/101.40亿元，同比分别+22.10%/+18.21%/+11.17% [10] - 预计2024-2026年EPS分别为0.85/1.01/1.12元/股，3年CAGR为17.1% [10] 行业与战略 - 公司聚焦高能级城市，强心30城销售贡献占比达91%，在深圳、西安、长沙等城市销售排名第一 [8] - 上半年新增7宗地块，总建面80.13万平方米，总地价146.14亿元，拿地强度14.5% [8] - 权益拿地金额99.97亿元，权益占比68.4% [8]