房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 4 月 22 日 强于大市 房地产行业第 16 周周报（2026 年 4 月 11 日-2026 年 4 月 17 日） 新房、二手房成交同比增速均由负转正；南京扩大公积金异地贷 款范围 新房、二手房成交面积同环比均由负转正。新房库存面积与去化周期同环 比均上涨。 点评：70 城新房、二手房房价环比跌幅均收窄；一 线城市新房房价环比止跌》（2026/03/17） 《延续"着力稳定房地产市场"基调；首次提出"加 强初婚初育家庭住房保障"——2026 年政府工作报 告学习体会》（2026/03/06） 《2026 年房地产市场"前低后高"；全年板块或迎 来两大拐点——2026 年房地产行业展望》 （2026/02/12） 核心观点 政策 4 月 13 日，财政部、住建部发布《关于开展 2026 年度中央财政支持实施城市更新行动的通 知》，中央财政支持实施城市更新工作的范围为地级及以上城市，共评选不超过 15 个城市。 其中：东部地区每个城市补助总额不超过 8 亿元，中部地区每个城市补助总额不超过 10 亿 元，西部地区每个城市补助总额不超过 12 亿元。地 ...

核心观点 - 报告核心观点为“基本面走强带动板块行情启动”，认为随着市场进入淡季但基本面趋势逐步走强，资本市场开始关注到地产基本面筑底企稳的可能，本次行情有望走出一波持续的、伴随基本面信心修复带来的股价上涨机会，不同于以往政策驱动的短期冲高回落 [1][5] 政策动态 - **中央政策**：4月13日，财政部与住建部联合发布通知，2026年度中央财政继续对城市更新行动给予定额补助，标准为东部不超过8亿元、中部不超过10亿元、西部不超过12亿元，重点支持样板片区建设和可持续更新机制建设 [5][15][18] - **地方政策**： - 无锡于4月13日出台两项购房补贴政策，人才购房补贴从大专到博士全覆盖，最高可达40万元，且可一次性充抵房款；针对基本居住需求家庭，购买指定新建现房可获得购房款15%、最高20万元的资助 [5][16][19][20] - 南京于4月16日优化公积金政策，包括降低逐月还贷账户留存额、允许父母子女共同贷款、扩大异地贷款范围至安徽全域等 [16][20] - 郑州于4月16日将公积金贷款到期年龄上限男性延长至68岁、女性延长至63岁 [16][20] - 贵州于4月15日发布城市更新行动工作方案，提出到2030年底力争老旧小区能改尽改、城镇地下管网累计建设改造超12000公里等目标 [16][20] 市场成交表现 - **新房市场**：2026年第16周（4月10日-16日），监测的51城新房成交面积326.11万方，环比上升33.8%，同比上升8.3%，同比由负转正 [5][21][22][23]。4月前16天，51城新房成交面积同比上升5.3%，为年初以来首月同比转正 [5][21]。分线城市看，4月前16天，一线城市同比上升32.3%，高均价二线同比下降2.4%，中均价二三线同比下降5.8%，低均价三四线同比上升7.6% [21][26][30] - **二手房市场**： - 网签数据：2026年第16周，监测的13城二手房成交面积232.84万方，环比上升46.0%，同比上升18.5%，增幅较上周扩张9.6个百分点 [5][32][35][37]。4月前16天，13城二手房成交面积同比上升13.7%，同比由负转正 [5][32][39]。分线城市看，一线城市同比上升12.6%，二线同比上升13.2%，三四线同比上升17.5% [32][42][44] - 认购数据：2026年第16周，监测的77城二手房成交套数环比上升13.1%，同比上升42.2% [5][51][54][57]。4月前16天，77城二手房成交套数同比上升36.0% [5][51][57]。分线城市看，4月前16天，一线城市中介认购套数同比上升30.4%，二线同比上升31.1%，三四线同比上升48.5% [51][52][62] - **重点城市**：第16周，北京、上海、广州、深圳、杭州、成都等主要城市新房及二手房成交普遍呈现环比上涨态势，例如北京二手房周成交环比+17.7%、同比+53.7%，上海新房周成交环比+24.8%、同比+41.0%，广州新房周成交环比+84.2%、同比+65.9%，深圳新房周成交环比+243.5%、同比+51.4% [67][68][72][73][74][76][84][88][91] 市场景气度 - **新房推盘与去化**：2026年第16周，重点10城住宅推盘面积82.9万方，环比大幅上升84.7%，同比-10.2% [5][89][96]。单周销售/推盘面积比例为95% [5]。26年以来售批比（销售面积/推盘面积，MA8）为125%，同比-8个百分点 [89][98]。第15周中指重点城市开盘去化率（MA8）为57%，环比-5个百分点，同比-3个百分点 [89][102] - **库存**：第16周，重点10城住宅口径库存面积4685万方，环比微增0.1%，去化周期为15.5个月，环比持平 [89][94][99] - **二手房景气度**： - 挂牌量：第16周，监测的140城二手房挂牌套数环比下降0.4%，重点12城挂牌套数环比下降0.2% [5][104][105] - 来访量：第16周，监测的69城二手房日均来访6.6万组，环比上升7.4%，同比上升20.4% [5][108][112]。4月前16天来访量同比上升15.8% [108][112] - 转化率：4月前16天，69城二手房来访转化率为5.8%，环比上月下降0.1个百分点 [108][110] - **二手房价格**：根据31城贝壳平台数据，第16周二手房成交均价为10161元/平米，周环比微升0.1%，年初以来累计下降0.5% [5][114][119]。报告指出，过去三年4月成交环比回落后往往伴随明显价格下跌，但26年价格表现保持稳定，呈现企稳迹象 [5][114] 土地市场 - 2026年第16周，300城住宅用地出让金为51.6亿元，环比大幅下降62.6%，同比下降52.1% [5][123][124]。4月前16天出让金220.3亿元，同比下降53.2%，年内累计同比-43.2% [123][128] - 第16周，300城宅地供给建面328.9万方，环比-17.9%，同比-33.1%；成交建面211.6万方，单周去化率64% [123][129] - 溢价率方面，第16周300城宅地溢价率（MA4）为6.2%，环比上升1.8个百分点，同比下降11.7个百分点；成交楼面价（MA4）为4300元/平，环比下降3.2%，同比下降21.7% [123][130][131] 板块行情与观点 - **开发板块**：2026年第16周，SW房地产板块上涨4.1%，跑赢沪深300指数2.1个百分点，在30个申万行业中表现排在20%分位（6/30） [5][132][134][135]。16家主流房企股价平均上涨6.4%，其他房企上涨2.9%，违约房企上涨1.1% [5][132]。涨幅靠前的主流房企包括招商蛇口、中国金茂、绿城中国、保利发展等 [5][132][144]。报告认为板块关注度提升，行情有望持续 [5] - **物业板块**：第16周，物业板块上涨2.1%，跑赢恒生指数1.1个百分点，A股物业公司涨幅居前 [5] - **香港地产**：第16周，港房板块下跌1.4% [5] - **C-REITs板块**：第16周，C-REITs指数上涨0.74%，79单REITs中59单上涨，保租房、数据中心与水电环保板块表现强势 [5]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [10] 报告核心观点 - 房地产行业在经历“小阳春”后自然回落，但累计调整的时间和空间已相对较大，后续有望进入调整下半场，主要特征是跌幅收敛和结构分化 [4] - 行业量价快速下行阶段可能已经过去，核心区和好房子具备阿尔法，股票位置较底部的溢价不大，且市场估值抬升提供了补涨空间 [4] - 调整下半场，个股机会大于风险，应重视具备轻库存、好区域和产品力的优质房企，以及拥有稳定现金流的经纪龙头、商业地产和央国企物管 [4] - 开发类个股底部有望逐步抬高，从国际和历史经验看，地产股的底部显著领先于基本面，以稳态市场空间、份额和净利率看，优质地产股当前市值已明显低于稳态估值 [2][8] - 商业类个股有持续阿尔法，优质自持物业有望保持稳健增长，且估值受益于商业不动产REITs提速 [2][8] - 轻资产个股也具备配置价值，包括经纪龙头（潜在修复空间大，安全边际高）和部分物管龙头（业绩有增长，分红有保障） [2][8] 周度市场表现总结 - **指数表现**：本周（报告发布周）长江房地产指数上涨3.96%，相对沪深300的超额收益为+1.97%，行业排名为8/32，相对靠前 [5][15] - **年内表现**：年初至今长江房地产指数累计下跌3.32%，相对沪深300的超额收益为-5.46%，行业排名为25/32，相对靠后 [5][15] - **板块表现**：本周房地产板块表现较好，开发类标的上涨为主，收租及物管类亦多数上涨 [5] - **个股表现**： - **开发公司**：本周平均涨幅为3.64%，本月平均涨幅为4.54%，年初以来平均跌幅为1.53% [16] - **物业公司**：本周平均涨幅为0.86%，本月平均涨幅为3.24%，年初以来平均跌幅为6.55% [16] - **REITs**：本周平均涨幅为0.71%，本月平均涨幅为1.77%，年初以来平均涨幅为0.44% [16] 政策动态总结 - **南京**：优化公积金政策，推出降低逐月还贷留存标准、升级代际互助、扩大异地贷款范围至安徽省全域（苏皖29城缴存人可在南京申请贷款）、优待现（退）役军人、放宽大病提取五大新政 [6][17] - **珠海**：发布通知，允许商业、办公、厂房等非居住存量房屋改建为保障性租赁住房，改建后租金低于市场水平，并明确了适用范围、基本原则、改建条件、流程及监管要求 [6][17] 销售数据总结 - **备案数据（房管局）**： - **新房（37城）**：4月截至17日，当月成交面积同比+3.2%；四周滚动同比为-5.7%，较上周改善5.8个百分点；年初至今累计同比为-22.4% [7][18] - **二手房（17城）**：4月截至17日，当月成交面积同比+8.4%；四周滚动同比为+5.0%，较上周改善4.7个百分点；年初至今累计同比为-3.4% [7][18] - **新房及二手合计（12城）**：4月截至17日，当月成交面积同比+7.0% [7] - **分城市层级数据（截至4月17日当周）**： - **新房**：一线城市成交面积同比+21.8%，二线城市同比+1.2%，三四线城市同比-28.5% [18] - **二手房**：一线城市成交面积同比+17.0%，二线城市同比+9.4%，三四线城市同比+45.3% [18] - **实时成交数据（冰山指数）**：本周20城二手实时成交套数同比涨幅超25% [7]

房地产 行 业 研 2026 年 04 月 19 日 ——行业周报 | qidong@kysec.cn huyaowen@kysec.cn | | | --- | --- | | 齐东（分析师） 证书编号：S0790522010002 | 胡耀文（分析师） 证书编号：S0790524070001 | 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 19% 29% 2025-04 2025-08 2025-12 房地产 沪深300 相关研究报告 《行业基本面仍在筑底，一线城市率 先企稳—行业点评报告》-2026.4.17 《小阳春后成交季节性回落，太仓及 郑 州 推 出 涉 房 新 政 — 行 业 周 报 》 -2026.4.12 《成交数据出现拐点，政策累积效应 开始显现—行业点评报告》-2026.4.7 成交数据同比增长，南京郑州公积金政策优化 销售端：2026 年第 16 周，全国 30 城新房单周成交面积（网签口径）170.6 万平 米，单周同比增长 8.7%；全国 30 城新房累计成交面积（网签口径）2725.6 万平 米，累计同比下降 12.0%。2026 年第 16 周 ...

核心观点 - 报告对2026年房地产市场的核心研判是“存量崛起，开发磨底”，认为当前市场正经历“存量房承接刚需回暖，新房等待置换”的阶段 [5] - 2026年小阳春的核心特征是“二手房量稳价止跌、二手和新房结构分化”，二手房市场回暖的广度与韧性优于2025年，但回暖依赖低总价刚需，改善型置换链条尚未激活 [1][5] - 新房市场受低基数与推盘节奏扰动，呈现“环比亮眼、同比承压”的表象，实质复苏仍需观察 [2][5] - 投资节奏上，伴随美伊谈判带来的短期流动性恢复及二手房小阳春跨月延续，AH地产板块在4月中旬进入估值修复阶段 [6] - 投资建议优先关注存量房相关标的，其次是占据产业竞争高地的优质低估房企 [8] 2026年小阳春市场表现分析 - **二手房市场：广度与韧性更优** - 2026年小阳春二手房成交热度跨月延续，截至4月18日，部分二三线城市（如东莞、重庆、青岛、厦门）的实时成交套数已超过3月全月数据，月环比为正增长 [1] - 2026年2-3月26城二手房总成交套数为39万套，同比2025年同期降低约-8% [1] - 2025年小阳春仅持续3月一个月，4月26城月环比成交增速全部转负，而2026年4月预计成交套数月环比正增长的城市不在少数，呈现“多点开花”态势 [1] - **二手房价格：止跌信号显现** - 冰山百城房价指数低点在2026年3-4月陆续触底，14个城市较低点出现价格反弹 [2] - 2026年4月11日当周，重点跟踪的50城中有3个城市二手房月环比价格增速为正，而2025年同期无城市为正，显示2026年二手房价格止跌迹象更明显 [2] - **新房市场：受低基数与推盘节奏扰动** - 截至2026年4月18日，新房网签成交套数环比3月整月实现正增长的城市有10个，而2025年同期仅为4个 [2] - 2026年4月新房网签月环比大幅增长的城市包括北京、上海、深圳、苏州、青岛、成都等 [2] - 但2026年2月和3月新房成交套数同比降幅显著，部分城市4月的亮眼环比增长可能与低基数及开发商推货节奏有关 [2] 市场结构分化与房企表现 - **头部房企销售呈现“量缩价涨”** - 从七家头部房企2026年3月销售数据看，其中五家出现销售面积同比下降但销售均价同比上涨的现象，这与房企推出改善型产品维持结构性价格增长有关，但此类产品流速偏弱 [3] - 个别房企采取“以价换量”策略，销售均价下滑但销售面积同比增长，主要因2025年同期低基数和推货节奏问题 [3] - **成交结构以低总价刚需为主** - 2026年3-4月二手房成交结构显示，核心城市低总价房源是交易主体 [3] - 北京300万元以下二手房成交占比达66%，同比上升19.1个百分点；70㎡以下小户型成交占比39% [3] - 上海3月二手房成交中300万元以下房源占比高达72%，500万元以内占比近90% [3] - 4月初深圳500万以下房源成交仍占主导（超过60%） [3] - 新房市场方面，2026年3月12个重点城市首开/加推项目整体去化率仅34%，热销项目已从“改善和高端项目”转变为“刚需项目” [5] 市场研判与投资逻辑 - **看好核心城市二手房市场持续修复的原因** - 新房市场缺少低总价类产品，而二手房低总价房源选择多、竞争少 [7] - 部分二手房价格折价较为充分，租金收益比与贷款利率相比性价比更高 [7] - 核心城市产业潜力较强，对跨区资金更有吸引力 [7] - **板块投资节奏与估值修复** - 3月房地产板块受美伊战争带来的流动性冲击影响出现显著回调 [6] - 伴随美伊谈判带来短期流动性恢复及二手房小阳春跨月延续，4月中旬AH地产板块进入估值修复阶段 [6] - 港股（如华润置地）的修复从4月1日开始，领先于A股开发商（如招商蛇口从4月13日开始） [6] - 估值修复的持续性取决于新房市场能否获得政策支持以带动改善型需求释放，而核心城市二手房市场年内预计会持续修复 [6] 投资建议 - **总体策略** - 关于新房市场，建议关注Q2销售情况，若基本面持续走弱，则关注政策再释放带来的波段机会 [8] - 看好2026年存量房市场的持续修复，建议Q2重点关注存量房相关标的 [8] - **标的关注顺序** - 优先关注存量房相关标的：贝壳、美凯龙 [8] - 其次关注占据产业竞争高地的优质低估房企：建发股份、华润置地、建发国际、滨江集团等 [8]

[Table_Page] 跟踪分析|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产行业：26 年 3 月 REITs 月报 市场活跃度下降，经营事件驱动行情 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Contacts] ⚫ 3 月政策面均为常规表态。3 月 9 日，在全国政协会议上，上交所总经 理指出当前是发展 REITs 的黄金时期，应推动 REITs 由单一产品向一 个市场加快转变。3 月 13 日，中央人民政府发布《第十五个五年规划 纲要》，提出积极推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常 态化推荐发行。 ⚫ 截至 3 月末 C-REITs 上市基金总数 79 只，总规模 2213.36 亿元，环 比下降 60.41 亿元，降幅 2.66%。3 月无新 REITs 上市。月末流通盘 市值达 1261.75 亿元，环比上升 9.50 亿元，增幅 0.76%。截至 3 月 31 日，交易所在审项目共 27 单（本月新申报 7 单，1 单项目终止，3 单 过审）规模合计 845.83 亿元；募集上市阶段项目 5 单，规模 98.63 亿 元，无项目上市。 ⚫ 3 月 C-R ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.04.17 租金趋势是后续重头，旺季正开启 [Table_Industry] 房地产 地产 1-3 月观察及数据点评 [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Report] 相关报告 房地产《物业服务行业 2025 年年报：行业预期回 归理性，降本增效助力未来》2026.04.14 房地产《第 15 周成交回落，政策延续性将强化市 场企稳复苏》2026.04.12 房地产《投资放缓城市聚焦，土拍溢价率回落》 2026.04.11 房地产《土地收储速度适中，关注后续政策推动》 2026.04.08 房地产《第 14 周成交震荡，出清周期上行下支持 政策有望持续》2026.04.05 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 涂力磊(分析师) | 021-23185710 | tulilei@gtht.com | S0880525040101 | | 谢皓宇(分析师) | 010-83939826 ...

报告行业投资评级 - 房地产开发行业评级为“增持”（维持）[6] - 房地产服务行业评级为“增持”（维持）[6] 报告核心观点 - 3月房地产数据显示销售量价出现边际改善，房价步入二阶导转正进程，尤其是一线城市迎来价格环比回升，预示着市场信心的逐步修复[1] - 尽管投资端仍在探底，但市场复苏的自发性加大了房价改善的持续性，也有望带来地产股布局机遇[1] - 报告重点推荐四类企业：1）历史负担较轻或现金流更健康的企业；2）估值处于低位、计提减值准备较为充分的企业；3）在一阶导转正的区域有布局的企业；4）存量交易及地产链后端产业链的企业[1] 行业基本面分析总结 投资与开发 - 1-3月房地产投资端仍在探底，开发投资累计同比-11.2%，其中3月降幅11.3%，较1-2月扩大0.2个百分点[2] - 1-3月新开工面积累计同比-20.3%，其中3月降幅17.4%，较1-2月缩小5.7个百分点[2] - 1-3月竣工面积累计同比-25.0%，降幅较1-2月缩小2.9个百分点[2] - 截至3月，全国施工面积同比-11.7%，跌幅较上月持平[2] - 3月末商品房待售面积同比-0.1%，迎来自2022年以来首次同比负增长，去库存成效初显[2] 销售与价格 - 1-3月商品房销售面积/金额同比-10.4%/-16.7%，其中3月同比分别为-7.4%/-13.3%，较1-2月分别收窄6.1/6.9个百分点，单月销售修复动能增强[3] - 价格呈现“一线回暖、二三线收敛”格局，3月70城新房/二手房价格指数环比均为-0.2%，跌幅较1-2月收窄0.1/0.2个百分点[3] - 一线城市新房/二手房价环比分别由1-2月的持平/-0.1%转为+0.2%/+0.4%，其中，北京、上海、广州、深圳环比分别上涨0.6%、0.4%、0.2%、0.4%[3] - 二、三线城市二手房环比分别-0.2%/-0.4%，降幅分别收窄0.2/0.1个百分点[3] 企业现金流 - 1-3月房企到位资金同比-17.3%，其中3月-18.7%，较1-2月扩大2.2个百分点[4] - 国内贷款累计同比-23.7%，降幅较1-2月扩大9.8个百分点[4] - 自筹资金累计同比-5.3%，降幅较1-2月收窄0.6个百分点[4] - 定金及预收款同比-20.1%，降幅较1-2月收窄1.4个百分点[4] - 个人按揭贷款同比-34.6%，降幅较1-2月收窄7.3个百分点[4] - 销售回款指标跌幅收窄，但仍在双位数下滑区间，房企仍面临一定现金流压力[4] 重点推荐公司总结 - 报告列出了11家重点推荐公司及其目标价与投资评级，包括龙湖集团、越秀地产、招商蛇口、建发国际集团、新城控股、滨江集团、华润置地、新鸿基地产、中国海外发展、绿城中国、中国金茂[8] - 对部分重点公司的最新观点进行了总结，例如：龙湖集团2025年核心亏损17亿元，但经营性业务展现出韧性[60]；越秀地产2025年归母净利同比-94.2%，但销售保持行业头部地位[60]；招商蛇口2025年归母净利润同比-74.7%[60]；建发国际集团2025年归母净利润同比-24%[60]；新城控股2025年归母净利同比-9.61%[61]；滨江集团2025年前三季度归母净利润同比+47%[61]；华润置地2025年核心净利润同比-11.4%[61]；新鸿基地产FY1H26核心归母净利润同比+17%[61]；中国海外发展2025年归母净利润同比-19%[61]；绿城中国2025年归母净利润同比-96%[62]；中国金茂2025年归母净利润同比+18%[62]

文 | 《BUG》栏目 徐苑蕾 今日， "四大一线城市房价全涨"话题冲上热搜。国家统计局数据显示，3月一线城市新 房、二手房价格环比全面翻红 。 《 BUG》栏目统计发现，保利发展、华润置地、招商蛇口等头部房企3月销售环比大幅增 长，量价齐升态势凸显。 "3月成交出乎意料的好" ， 一位华南区域销售人士透露，其所在项目 3月份成交了40多套 房源，而1、2月仅分别为20多套。 国家统计局数据显示， 3月，房地产市场出现明显积极变化，其中一线城市房价的全面环比 上涨成为最大亮点，这打破了此前市场持续下行的僵局。 这一连串的信号是否意味着楼市已筑底？有分析观点指出，当前楼市企稳趋势已初步显现， 但市场回升基础并不扎实，结构分化依然明显。前述销售人士也坦言，当地开发商仍不敢贸 然加价，担心影响销量， "大家都在博弈。" 具体来看， 3月，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为上涨0.2%。其中上 海、广州表现尤为突出，环比涨幅均达到0.3%，深圳环比上涨0.2%，北京则保持持平态 势。 二手住宅销售价格环比表现更为亮眼，由上月下降 0.1%转为上涨0.4%，四大一线城市全 部实现环比上涨，其中北京以0.6% ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持）[2][3] 报告核心观点 - 2026年3月房地产销售量价呈现边际改善，考虑到地产股估值已充分反映潜在房价下跌，若数据持续向好，市场情绪的少许好转可能带来地产股表现的较大提振，因此建议增加配置，并优选拿地积极、布局合理的标的[5][65] 根据相关目录分别总结 销售数据：量价边际改善 - **累计数据（1-3月）**：全国新建商品房销售面积19525万平方米，同比下降10.4%，降幅比1-2月收窄3.1个百分点；销售额17262亿元，同比下降16.7%[4] - **单月数据（3月）**：销售面积同比下降7.4%，降幅较1-2月收窄6.1个百分点；销售额同比下降13.3%，降幅较1-2月收窄6.9个百分点，显示单月同比跌幅收窄[6] - **历史对比（3月单月）**：商品房销售额和销售面积分别相当于2019年同期的64%和65%，延续了2023年以来一季度的季节性冲高特征[6] 销售价格：均价跌幅收窄，一线城市环比转正 - **全国均价**：2026年1-3月，新建商品房销售均价8841元/平方米，同比下降7.0%。3月单月均价8871元/平方米，同比下降6.4%，跌幅较1-2月收窄1.4个百分点[21] - **70城新房价格**：2026年3月，70个大中城市新建商品住宅销售价格同比下降3.6%，降幅较2月收窄0.1个百分点；环比下降0.2%，降幅较2月收窄0.1个百分点。其中，一线城市环比连续2个月为正[21] - **70城二手房价格**：2026年3月，70个大中城市二手住宅销售价格同比下降6.3%，与2月持平；环比下降0.2%，降幅较2月收窄0.2个百分点。其中，一线城市环比转正，二三线城市环比降幅均收窄[21] 开发投资与资金：整体承压但销售回款改善 - **开发投资**：2026年1-3月，房地产开发投资额17720亿元，同比下降11.2%，降幅比1-2月扩大0.1个百分点。3月单月同比下降11.3%，降幅较1-2月扩大0.2个百分点[4][38] - **房企到位资金**：2026年1-3月，房企到位资金20524亿元，同比下降17.3%。3月单月同比下降18.7%，降幅较1-2月扩大2.2个百分点[4][38] - **资金来源结构**：2026年1-3月，定金及预收款同比下降20.1%，降幅较1-2月收窄1.4个百分点；个人按揭贷款同比下降34.6%，降幅较1-2月收窄7.3个百分点，显示销售回款边际改善，对房企资金拖累减轻[38] - **历史对比**：2026年3月，房地产开发投资和房企到位资金分别相当于2019年同期的69%和52%[38] 开竣工数据：同比降幅收窄但绝对水平仍低 - **新开工**：2026年1-3月，房屋新开工面积10373万平方米，同比下降20.3%。3月单月同比下降17.4%，降幅较1-2月收窄5.7个百分点。1-3月新开工面积相当于2019年同期的27%，维持较低水平[4][56] - **竣工**：2026年1-3月，房屋竣工面积9789万平方米，同比下降25.0%。3月单月同比下降19.1%，降幅较1-2月收窄8.8个百分点。1-3月竣工面积相当于2019年同期的58%[4][56] 投资建议与个股推荐 - **配置建议**：建议增加对房地产行业的配置，并优选拿地积极、布局合理的标的[5][65] - **推荐个股**：招商蛇口、中国金茂、华润置地[5][65]