投资评级 - 报告对中金公司的投资评级为“买入”（维持）[4] 核心观点 - 中金公司2024年上半年业绩承压，主要受投资下滑拖累，2024H1实现营业收入89.1亿元，同比下降28%，归母净利润22.3亿元，同比下降37%[2][6] - 2024Q2营收50.4亿元，同比下降19%，环比增长30%，归母净利润9.9亿元，同比下降24%，环比下降20%[2][6] - 加权平均ROE为2.12%，较去年同期减少1.67个百分点[2][6] 收费类业务 - 经纪业务手续费净收入17.7亿元，同比下降29%，占证券主营收入比重为20.1%[6] - 资管业务手续费净收入5.6亿元，同比下降15%，中金基金非货基AUM达713亿元，同比增长23%，净利润3649万元，同比增长887.4%[6] - 投行业务手续费净收入12.8亿元，同比下降36%，占证券主营收入比重为14.5%，IPO境内主承销金额15.71亿元，同比下降93%，A股再融资发行规模86.55亿元，同比下降83%，境内债承3125亿元，同比增长1.7%[6] 资金业务 - 2024H1公司经营杠杆4.9倍，同比下滑0.49倍，投资杠杆3.22倍，同比下滑0.32倍[7] - 投资净收入49.1亿元，同比下降21%，占证券主营收入比重为55.7%，金融资产投资规模3402亿元，同比下降6%，年化投资收益率2.92%，环比上升0.23个百分点[7] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营收分别为211亿、218亿、227亿，同比分别下降8.2%、增长3.1%、增长4.2%[8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为52亿、56亿、60亿，同比分别下降15.9%、增长7.1%、增长7.5%[8] - 预计2024-2026年EPS分别为1.07元、1.15元、1.24元/股[8] 财务数据 - 2024H1总股本/流通股本为4827.26百万股，流通A股市值为83584.08百万元，每股净资产18.48元，资产负债率82.69%[4] - 2024H1一年内最高/最低股价分别为45.30元、26.33元[4]