行业投资评级 报告给出了"强于大市"的行业投资评级。[4] 报告的核心观点 1. 行业景气平淡,静待复苏。2024年2季度化妆品和金银珠宝等可选消费环比走弱,美容护理和饰品板块今年初至今跑输大盘20个百分点以上。[6][7][13][14][17][18] 2. 增长愈加稀缺,分化延续且加剧。重组胶原蛋白和珠宝板块业绩上调较多,而美妆品牌分化加剧,持续改善难度提升。[7][8][12] 3. 医美新材料景气度仍更优。医美产业链环比多放缓,但以锦波生物和爱美客为代表的新材料企业业绩仍保持高增长。[8][31] 4. 美妆大盘走弱,企业分化加剧。部分品牌受战略调整影响业绩下滑,但巨子生物、珀莱雅等优质品牌表现较好。[9][37][38][39] 5. 珠宝板块老铺黄金高成长延续,其他品牌利润分化。[40][41][42][43] 投资建议 1. 关注医美新材料(重组胶原蛋白)和美妆双11大促。[44][45] 2. 推荐个股包括巨子生物、珀莱雅、上美股份、润本股份。[45]