报告行业投资评级 - 报告未提供行业投资评级 报告的核心观点 - 2023年全球公司和政府债券收益率普遍下降 [5] - 2023年主要股票市场保持稳定,部分市场甚至有小幅改善,但未完全恢复到2022年底的水平 [5] - 预期收益率假设的年度变化相对稳定,在-28个基点到+58个基点之间 [5] 报告内容总结 折现率 - 折现率用于计算福利义务以及服务成本和利息成本 [6] - 大多数公司以AA级债券收益率为基础确定折现率 [6] - 在没有深度公司债券市场的国家,通常以政府债券收益率为基础,加上一定风险溢价来近似公司债券收益率 [6] - 2023年主要经济体的折现率呈现下降趋势,日本除外 [7] 通胀 - 长期价格通胀假设会影响其他经济假设,如工资增长率、养老金增长率等 [8] - 与上年相比,大多数国家的通胀率有所下降,与货币政策调整一致,日本和瑞士除外 [8] - 英国和欧元区国家通常使用通胀曲线来确定通胀假设 [8] 预期收益率 - 预期资产收益率反映了计划赞助商的预期,同时考虑了计划的资产配置 [10] - 资产配置受到多种因素的影响,如计划的资金状况、赞助商的风险偏好、义务的性质和期限以及当地法规 [11] - 预期收益率假设的年度变化在方向和幅度上都存在差异,可能受到固定收益和股票市场不确定性以及通胀反应的影响 [12] 死亡率表 - 大多数调查国家的预期寿命在20到30年之间 [14] - 这一假设的影响将取决于退休金支付方式、年金形式以及当前计划参与者的构成等因素 [14] 预计福利保障比率 - 大多数主要经济体的预计福利保障比率有所下降,主要归因于折现率下降,尽管股票市场整体表现良好 [15][17]