报告公司投资评级 华泰证券维持"买入"评级[4] 报告的核心观点 1. 收费类业务表现亮眼： - 公募业务表现亮眼，投行业务竞争力突出[6] - 公司2024H1实现经纪业务收入27.2亿元，yoy-14%[6] - 公司2024H1实现资管业务收入22.2亿元，yoy+6%[6] - 公司2024H1实现投行收入9.3亿元，yoy-42%[6] 2. 资金业务承压明显，投资杠杆略有收缩： - 公司2024H1实现投资净收入44.3亿元，yoy-40%[7] - 公司2024Q2年化投资收益率为2.3%，yoy-1pct[7] - 公司2024Q2投资杠杆2.45倍，相较2023Q2下降0.35倍[7] - 公司2024H1实现利息净收入7.1亿元，yoy+11%[7] 3. 盈利预测及估值： - 预计公司2024-2026年营收分别为371/367/378亿元[8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为141/115/135亿元[8] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.56/1.27/1.49元/股[8] - 维持"买入"评级[8] 风险提示 1. 市场修复不及预期[9] 2. 流动性收紧，居民资金入市进程放缓[9] 3. 政策变化风险[9]