零部件如何穿越周期？ 国联证券汽车研究团队 2024年9月1日 证券研究报告 报告评级：强于大市丨维持 请务必阅读报告末页的重要声明 目 录 | --- | --- | |----------|-------------------------------------------------| | | | | 第一部分 | 从涨跌幅看，优质汽零具备穿越周期的能力 | | | | | 第二部分 | 以星宇和福耀为例，零部件依靠什么穿越周期？ | | 第三部分 | 投资建议：产业升级 + 出海，零部件长期成长性犹在 | | 第四部分 | 风险提示 | r Q4Q 从涨跌幅看零部件穿越周期的特征 1、 下 2016年以来零部件经历两轮大周期 ◥从产业周期看，2016年至今可以分成两个周期： ◥阶段一为2016-2019年：汽车行业销量经历了从增长 到下滑，零部件逐渐开始自主替代，虽然整体销量 负增长，但板块公司的收入呈上升趋势。 ◥阶段二为2019-年至今：汽车销量进入复苏，电动化 进入加速阶段，特斯拉供应链引领近三年的板块增 长。 ◥我们的问题是：零部件依靠什么实现穿越周期？ 2016-2024H1年乘用车销量、 ...