公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 - 铝产品价格上涨助力盈利提升 [5][11] - 产业链一体化成本优势显著 [5][12] - 2024年第四季度降息周期有望开启,全球经济有望延续增长态势,光伏、新能源汽车等行业有望拉动铝需求持续增长,铝价或进一步走强,助力公司业绩大幅释放 [5] 财务数据总结 - 2024H1营业收入735.9亿元,同比+12.0%;归母净利91.55亿元,同比+272.7% [5] - 2024-2026年预计营业收入为1497.7/1569.9/1652.4亿元,EPS为1.99/2.03/2.20元/股 [6] - 2024年预计毛利率24.29%,ROE 16.95% [8] 风险提示 - 全球经济增长不确定性 [6] - 产能恢复不及预期 [6]