报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。 报告的核心观点 1. 过去10年,欧洲大型基金(megafund)的募资间隔时间缩短,募资规模增幅也有所提高 [4][12] 2. 相比非大型基金,大型基金更快回到市场募资,募资规模增幅更高,募资时间也更短 [12][13] 3. 大型基金的募资规模增幅在2019-2021年达到峰值1.8倍,之后有所下降至1.6倍,而非大型基金的增幅一直保持在1.4倍左右 [17][18] 4. 2022-2024年,大型基金和非大型基金的募资时间均有所增加,分别从9个月和13个月增加到15个月和16个月,这主要是由于近年来资本可得性下降所致 [19][21] 5. 自2020年以来,欧洲大型基金和非大型基金的净现金流出现分化,大型基金现金流为负,而非大型基金现金流为正,这是由于两者募资趋势的分化所致 [28][29] 6. 近年来,0-2年内基金所占干火力的比例在大型基金和非大型基金之间出现分化,这一趋势未来将继续 [32][33] 7. 大型基金的长期内部收益率(IRR)优于非大型基金,但按季度收益率和投资倍数(TVPI)来看,两者差异不大 [36][38][42] 8. 大型基金的业绩分散程度较小,更加稳定和可预测,这可能是投资者考虑的一个因素 [43][46]