报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 招商证券自营业务表现出色驱动整体业绩上涨，但经纪、资管、投行业务同比下滑，看好其与招商局集团、招商银行业务协同，合理价值区间15.76 - 17.07元 [5] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 9月2日收盘价14.55元，52周股价波动12.62 - 15.27元 [1] 股本结构 - 总股本8697百万股，流通A股7422百万股，B股/H股0/1275百万股 [1] 市场表现 - 2023年9月至2024年6月，沪深300对比中，1M、2M、3M绝对涨幅分别为-0.6%、6.0%、3.5%，相对涨幅分别为2.7%、11.3%、12.8% [2] 2024年上半年业绩 - 实现营业收入96.0亿元，同比-11.1%；归母净利润47.5亿元，同比+0.4%；对应EPS 0.51元，ROE 4.1%，同比-0.3pct；每股派发现金红利0.101元，共计8.78亿元，分红率18.5% [5] - 第二季度实现营业收入53.0亿元，同比-12.2%，环比+23.2%；归母净利润25.9亿元，同比+5.0%，环比+20.1% [5] 财富管理及机构业务 - 2024年上半年经纪业务收入25.8亿元，同比-12.1%，占营业收入比重27.0%；全市场日均股基交易额9616亿元，同比-6.4% [5] - 2023年上半年代销金融产品收入2.27亿元，同比+5.8%，占经纪业务收入8.8%；金融产品保有规模63.14亿元，较年初+35.6% [5] - 公司两融余额749亿元，较年初-9%，市场份额5.1%，较年初+0.05pct [5] 投行业务 - 2024年上半年投行业务收入2.8亿元，同比-36.3%；股权业务承销规模同比+45.8%，债券业务承销规模同比+35.8% [5] - 股权主承销规模119.7亿元，排名第5；其中IPO 2家，募资规模35亿元；再融资5家，承销规模84亿元 [5] - 债券主承销规模1765亿元，排名第10；其中金融债、ABS、公司债承销规模分别为650亿元、578亿元、353亿元 [5] - IPO储备项目14家，排名第10，其中两市主板3家，北交所2家，创业板8家，科创板1家 [5] 资产管理业务 - 2024年上半年资管业务收入3.4亿元，同比-8.5%；资产管理规模3022亿元，同比+2.5% [5] - 博时基金资产管理规模16987亿元，较年初+8.55%，其中公募基金管理规模10773亿元，较年初+13.44% [5] - 招商基金资产管理规模16086亿元，较年初+3.75%，其中公募基金管理规模8882亿元，较年初+3.20% [5] 自营投资业务 - 2024年上半年投资收益（含公允价值）47.5亿元，同比+21.3%；第二季度投资收益（含公允价值）27.0亿元，同比+23.3% [5] 投资建议 - 预计公司2024 - 26E年EPS分别为0.99/1.20/1.28元，BVPS分别为13.13/13.99/15.01元 [5] - 给予其2024年1.2 - 1.3x P/B，对应合理价值区间15.76 - 17.07元，维持“优于大市”评级 [5] 盈利预测 - 2022 - 2026E年营业收入分别为19219、19821、17092、18300、19395百万元 [6][8] - 2022 - 2026E年净利润分别为8072、8764、8624、10468、11102百万元 [6][8] 资产负债表 - 展示了2022 - 2026E年公司各项资产、负债及所有者权益情况 [9] 大型券商可比公司估值 - 列出中金公司、国泰君安等多家大型券商2024年股价、市值、P/E、P/B等估值数据及平均值 [11]