报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 收入端 - 2024H1公司营收同比小幅增长,整体销售毛利率为39.69%,同比增加4.26个百分点,盈利能力有所提升 [2] - 公司所有主营产品毛利率均呈现同比增长趋势,尤其是无线网络和电力终端类产品毛利率提升速度较快 [2] 费用端 - 2024H1公司期间费用率略有增长,同比增长约2.35个百分点,达到20.11% [2] - 公司持续拓展新业务、新市场,销售费用率和管理费率用均略有上升 [2] 行业发展 - 电网投资规模扩大,智能化发展空间广阔 [2] - 两网招标趋势增长叠加数智化发展将为公司提供的数字化建设的解决方案和产品带来更大的市场空间 [2] - 公司中标国网和南网的份额和金额均有大幅提升 [2] 财务数据总结 收入和利润 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为13.69/15.51/17.69亿元,同比增长24.75%/13.29%/14.04% [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.46/3.03/3.59亿元,同比增速为28.37%/23.04%/18.62% [6] 盈利能力 - 公司2024-2026年毛利率预计为40.0%/40.7%/40.5% [7] - 公司2024-2026年净利率预计为18.0%/19.5%/20.3% [7] - 公司2024-2026年ROE预计为22.6%/22.1%/21.1% [7] 偿债能力 - 公司2024-2026年资产负债率预计为31.1%/22.5%/24.6% [7] - 公司2024-2026年流动比率预计为2.5/3.5/3.3 [7] 估值水平 - 公司2024-2026年PE预计为9.9/8.0/6.8倍 [7] - 公司2024-2026年PB预计为2.2/1.8/1.4倍 [7]