报告投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [5] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营业收入69.8亿元,同比减少42.5%,实现归母净利润-12.6亿元,同比由正转负,实现销售毛利率-6.0%,同比下降19.8pct [8] - 节能节水装备业务稳健发展,涵盖装备类型较多,下游均涉及高能耗工业领域,原材料及制造工艺具备相似性,可实现业务协同 [8] - 公司光伏产品业务主要包括单晶硅棒硅片以及光伏组件等,受行业竞争加剧影响,2024H1产品价格大幅下降,对公司盈利空间造成挤压 [8] - 公司硅片设备技术优势领先,节能节水装备业务有望对业绩形成支撑 [8] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入分别为210.1/270.7/332.7亿元,同比分别-9.2%/28.8%/22.9% [9] - 2024-2026年归母净利润分别为-4.2/14.5/20.1亿元,同比增速分别为-/-/39.3% [9] - 2024-2026年EPS分别为-0.23/0.77/1.08元/股 [9] - 2024-2026年毛利率分别为5.46%/12.99%/13.39% [11] - 2024-2026年净利率分别为-2.19%/5.80%/6.57% [11] - 2024-2026年ROE分别为-6.38%/18.98%/22.44% [11] - 2024-2026年ROIC分别为-3.18%/45.69%/54.74% [11] 风险提示 - 行业竞争加剧 [10] - 原材料价格大幅波动 [10]