报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 收入端 - 2024H1公司实现营业收入847.9亿元,同比增长18.04%,为2019年同期的116.25% [1] - 2024H1公司Q1/Q2单季度营业收入分别为446.01亿元/401.89亿元 [1] - 民航出行需求恢复拉动业务量提升,公司营收同比进一步增长,继续超出2019年同期 [1] 成本端 - 2024H1公司营业成本785.51亿元,同比增长17.42%,为2019年同期的121.89% [1] - 2024年Q1/Q2公司单季度营业成本分别为397.25亿元/388.26亿元 [1] - 业务量增加带来变动成本增长,原油价格继续维持高位,公司成本端仍面临压力 [1] 费用端 - 2024H1公司销售费用/管理费用/研发费用/财务费用分别为33.25亿元/19.52亿元/2.47亿元/33.50亿元 [2] - 受人民币价格波动影响,公司上半年汇兑损益为-4.6亿元,录得汇兑亏损 [2] 运力规模 - 截至报告期末,公司共计运营飞机907架,作为亚洲第一大航司,运力规模继续保持行业领先 [1] - 2024H1公司共引进23架,退出24架,引进机型以A320、B737、B787、ARJ21为主,退出以A320、A330、B737、EMB190为主 [1] 财务预测 - 预计公司2024/25/26年基本每股收益分别为0.03/0.22/0.37元,对应PE为167.89X/24.72X/15.08X [2]