投资评级 - 报告对比亚迪的投资评级为"优于大市"，并维持该评级 [1] 核心观点 - 比亚迪2024年上半年实现营收3011亿元，同比增长16%，归母净利润136亿元，同比增长24% [4] - 2024年第二季度营收1762亿元，同比增长26%，环比增长41%，归母净利润91亿元，同比增长33%，环比增长98% [4] - 2024年上半年汽车销量160.7万辆，同比增长29%，其中第二季度销量98.3万辆，同比增长40%，环比增长57% [4] - 2024年上半年汽车板块营收2282亿元，同比增长9%，单车收入约13.9万元，同比下降2.7万元 [4] - 2024年第二季度销售/管理/研发费用率分别为4.3%/2.2%/5.1%，同比分别下降0.2/0.2/0.3个百分点，净利率5.1%，同比上升0.3个百分点 [4] - 第五代DM技术发布，百公里亏电油耗2.9L，CTLC综合续航2100km，新车周期有望带动销量增长 [4] - 预计2024年新车销量约393万台，同比增长30%，2024/2025/2026年营收预计分别为7651/9188/11038亿元，归母净利润预计分别为383/535/726亿元 [5] 财务数据 - 2024年9月4日收盘价为250.32元，52周股价波动范围为162.77-270.10元 [1] - 总股本2909百万股，流通A股1162百万股，总市值728247百万元，流通市值565838百万元 [1] - 2024年9月4日收盘市值对应2024/2025/2026年PE为19/14/10倍 [5] - 2024/2025/2026年预计EPS为13.16/18.40/24.96元 [5] - 2024/2025/2026年预计毛利率分别为20.1%/20.3%/20.5%，净资产收益率分别为22.5%/25.1%/26.4% [6] 市场表现 - 比亚迪1M/2M/3M绝对涨幅分别为6.6%/3.6%/6.4%，相对涨幅分别为10.5%/9.2%/16.5% [2]