报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [6] 报告的核心观点 - 2024年上半年TOP20房企营收、利润、融资、销售、拿地等指标大多下滑，行业下行趋势下基本面仍承压，建议关注布局核心一二线城市、资金充足的国央企，具备改善性产品塑造能力的房企，以及二手房交易龙头企业 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 重点房企财务与经营数据 重点房企财务数据 - TOP20房企2024年上半年营业收入1.52万亿元，同比减少11.7%；归母净利润237亿元，同比减少64.0%；建发房产、绿城中国营收增幅较大 [7] - TOP20房企2024年上半年平均毛利率11.8%，同比降低2.2pct，平均净利率2.5%，同比降低2.6pct；新城控股毛利率同比提高2.1pct，华润置地、中海地产、龙湖集团净利率保持在10%以上 [11] - TOP20房企2024年上半年少数股东损益总和147亿元，同比下降36.0%；12家房企经营活动现金流量净额总和-1008亿元，同比减少195.9% [11] - 10家A股房企2024年上半年平均现金短债比、净负债率、剔除预收款后的资产负债率分别为0.97x、69.0%、69.4%，较2023年末分别-0.33x、11.8pct、-0.2pct；4家绿档，3家黄档，2家橙档，1家红档 [6][15] - 2024H1地产板块总融资额2828亿元，同比减少30.0%；信用债、海外债、信托、ABS分别为1827、50、37、914亿元，同比分别-21.9%、-54.8%、-82.7%、-33.7%；信用债和ABS占融资总额的比例为96.9%，占比同比提高4.9pct [6] - 截止2024年7月底，房企债券规模24947亿元，其中信用债和海外债分别为15102、9845亿元；2024 - 2026年到期债券总额分别为7642亿元、7061亿元、5666亿元 [20] 重点房企经营数据 - 2024年上半年TOP20房企权益销售金额9357亿元，同比下降33.3%，权益销售面积4907万平方米，同比下降35.6%，销售均价19070元/平方米，同比增长3.6%；绿城中国销售金额降幅最小，中海地产销售均价涨幅最大 [21][22] - 2024年上半年TOP20房企权益拿地金额1375亿元，同比下降55.8%，权益拿地面积815万平方米，同比下降57.0%，拿地均价16871元/平方米，同比增长2.8%；300城住宅用地推出1.1亿平方米，同比下降45.6%，成交0.9亿平方米，同比下降38.1% [23] - 2024年上半年建发房产、绿城中国、滨江集团拿地较多，地价较高；权益拿地金额分别为279、190、157亿元，拿地均价分别为19735、19792、27170元/平方米 [26] - 2024年上半年TOP20房企拿地强度为14.7%，同比下降7.5pct；滨江集团、建发房产拿地强度分别为54.0%、54.9%，同比分别增长15.8、18.2pct [28] 投资建议 - 关注布局核心一二线城市、资金充足的国央企，以及具备改善性产品塑造能力的房企；二手房市场活跃度较高，关注二手房交易龙头企业 [6]