报告行业投资评级 - 电商供应链金融行业暂无评级报告 [4] 报告的核心观点 - 电商供应链金融依托电商平台，连接中小企业、金融机构和中介机构，提供多样化融资服务，缓解信息不对称，产品丰富，涵盖供应链各环节，准入门槛高，行业前景向好，受益于技术进步、政策支持和中小微企业资金需求增长，市场规模快速增长且预计持续扩大，未来政策规范和科技助力将推动其高质量发展，形成新型产业生态系统 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业定义 - 电商供应链金融是供应链金融中的一种，基于电子商务平台，衔接中小企业、金融机构和中介机构的资金需求、供给和中介服务信息，为有融资需求的中小企业提供融资服务，电商平台打造数据驱动的信息链，汇集企业交易和平台数据，缓解信息不对称 [5] 行业分类 - 按平台性质分为综合型和单一型电商供应链金融；按业务范围分为针对非跨境电商业务和针对跨境电商业务的电商供应链金融 [6] 行业特征 - 产品丰富多样，涵盖供应链所有环节，电商平台针对不同环节设计不同产品类型满足融资需求，如京东金融有多种融资产品，应用场景广泛，还有对接供应链不同位置的融资方式 [10][11] - 准入门槛高，包括非金融机构放贷门槛高、风险控制与数据来源门槛高、资金来源门槛高 [12] - 行业前景明朗、趋势向好，未来借助技术进步与政策支持进一步发展，新兴技术发展消除信息差，提升智能决策能力，2020年以来一系列政策出台指明发展方向 [13] 发展历程 - 萌芽期（1999 - 2012）：1999年深圳发展银行货押授信业务标志中国供应链金融开端，2011年阿里巴巴成立重庆阿里小贷标志电商供应链金融兴起，此阶段为线下化、非数字化，银行占主导 [14][15] - 启动期（2012 - 2019）：2012年深圳发展银行推出线上供应链金融“1 + N”模式，电商平台和专业第三方金融科技公司进入，国家颁布政策鼓励，此阶段为线上化，核心企业逐步占主导 [16] - 高速发展期（2020 - 2023）：2020年重大公共卫生事件使供应链金融需求扩大，各类参与者建设平台，专业第三方科技公司成为平台核心，此阶段为平台化 [17][18] - 未来（2023 - 2028）：2023年人工智能技术成熟，供应链金融与之结合，中央强调加强金融监管，此阶段为智慧化、规范化，四流统一，平台智能化升级，国家进行改革 [18] 产业链分析 - 产业链上游为资金提供环节，为中游提供资金，银行自建电商减少，转向与电商平台合作发行ABS产品，供应链ABS产品发行单数和规模2017 - 2023年CAGR分别为38.97%和26.27% [19][20] - 产业链中游为金融科技服务商环节，为上游风控评级、为下游授信，平台整合数据进行信用评级收取手续费，研发投入多，建立成熟风控体系，部分企业应用AI大模型提升风控能力 [19][22] - 产业链下游为供应链融资环节，为产业链增值，电商平台店铺数量增长，但融资次数和规模下降，融资需求未满足，直播电商是出单主力但占比减小，商品卡和视频渠道上涨 [19][23][24] 行业规模 - 2017 - 2022年市场规模由55.98亿元增长至353.45亿元，CAGR为44.56%，预计2023 - 2027年由412.27亿元增长至493.66亿元，CAGR为4.61% [26] - 历史规模变化原因是电商行业发展产生资金需求，电商供应链金融产品丰富、授信额度提高 [27][28] - 未来规模变化原因是跨境电商发展带来资金需求，AI技术应用加强风控能力 [29][30] 政策梳理 - 《“十四五”电子商务发展规划》：2021年10月1日生效，由商务部、中央网信办、发展改革委颁布，是指导性政策，明确高质量发展主题、供给侧改革和发展原则以满足人民美好生活需求 [33][34][35] - 《关于进一步规范网络直播营利行为促进行业健康发展的意见》：2022年3月31日生效，由国家互联网信息办公室等3部门颁布，是规范类政策，约束网络直播内容发布者和服务机构，保护消费者知情权和选择权 [36][37][38] - 《关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》：2023年10月11日生效，由国务院颁布，是指导性政策，建设普惠金融体系，优化小微企业金融服务，规范融资，扩大贸易融资及出口保险业务 [39][40] - 《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》：2023年11月27日生效，由中国人民银行等8部门颁布，是鼓励性政策，探索供应链脱核模式，完善应收款融资服务平台，促进供应链项目规范发展 [40][41] - 《关于加快生活服务数字化赋能的指导意见》：2023年12月29日生效，颁布主体未提及，文件未详细说明具体内容 [42] - 《关于推动农村电商高质量发展的实施意见》：2024年3月1日生效，由商务部等9部门颁布，是鼓励性政策，加强农村电商基础设施建设等推动农村电商高质量发展 [43] 竞争格局 - 行业呈现梯队情况，第一梯队有京东金融、网商银行、星图金融等，第二梯队有新希望金融科技、豆沙包科技（上海）有限公司等 [45] - 竞争格局形成原因是头部企业坐拥资金和资源优势，与多家机构合作，通过跨界共创提升研发实力 [46][47] - 未来准入门槛提高，头部企业地位更稳固，原因是头部企业全面覆盖产业链、加强风险控制，市场份额稳固，准入技术门槛提高，寡头垄断格局日益稳固 [48][49] 企业分析 - 京东科技控股股份有限公司：存续，注册资本525310.0265万人民币，总部在北京，2012年9月5日成立，经营范围包括企业总部管理等，2020年6月26日战略融资17.8亿人民币 [53][55] - 浙江网商银行股份有限公司：存续，注册资本657140万人民币，总部在杭州，2015年5月28日成立，经营范围包括银行业务等，2015年5月28日天使轮融资，2017年9月8日Pre - A轮融资 [56] - 上海星图金融服务集团有限公司：存续，注册资本135634.89万人民币，总部在上海，2006年12月28日成立，经营范围包括金融外包等，2016 - 2019年有多次融资，如2019年9月27日C轮融资100亿人民币 [57][58]