报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年医药处于历史低位，是需求向好、供给稳定的新质生产力，推荐创新、国企改革、器械出海三条投资主线 [4] 根据相关目录分别进行总结 上周医药生物板块行情 - 上周（0831 - 0906）上证综指下降2.7%，SW医药生物下降2.05%，涨跌幅在申万一级行业中排第14 [4][6] - 生物医药板块表现前三为医药商业(+1.8%)、化学制剂(+0.6%)、化学原料药(-0.4%) [4][6] - 个股涨幅前三为漱玉平民(+43.64%)、老百姓(+32.74%)、人民同泰(+20.86%)；跌幅前三为乐心医疗(-24.75%)、中恒集团(-13.78%)、海辰药业(-13.18%) [4][6] - 按9月6日收盘价算，医药板块动态PE（TTM）为23倍（剔除负值），不含原料药为23倍 [11] - 医药板块相对全部A股溢价率82%，处于正常水平 [13] 2024年1 - 7月医保统筹基金主要指标 - 2024年1 - 7月，基本医疗保险（含生育保险）收入15754.93亿元，支出13828.92亿元 [4] - 职工基本医疗保险（含生育保险）收入9914.33亿元，支出7537.45亿元；城乡居民基本医疗保险收入5840.60亿元，支出6291.47亿元 [4] 医药2024年中期策略 - 创新：2017年国家食药监总局加入ICH同步国际标准，2018年港股18A开放未商业化生物科技公司上市，各地有创新药产业链政策支持，中国创新产业逐渐升级 [4] - 器械出海：依托中国器械工程师红利、珠三角电子产业链优势、强大本土市场等，设备、IVD等出海初见成效，有望持续较快增长 [4] - 国企改革：2023年新一轮国企改革开启，过去5年医药国企毛利率持续改善，多数公司坚持高分红政策，有望迎来投资机会 [4] 海通医药2024年9月月度组合表现 - 组合包括新产业、通策医疗、微芯生物、迈瑞医疗、天坛生物、特宝生物、鱼跃医疗 [4][16] - 8月组合至今平均下跌3.7%，同期全指医药下跌1.6%，组合跑输医药指数 - 2.1pct [4][16] - 月度组合涨跌幅排名前三依次是新产业(0.6%)、天坛生物(-0.1%)、迈瑞医疗(-3.5%) [4][16]