量化模型与构建方式 宏观状态事件预测模型 - 模型名称：宏观状态事件预测模型 - 模型构建思路：通过Logit模型预测宏观环境状态 - 模型具体构建过程： - 选取短期货币流动性、长端利率、信用、经济增长以及汇率五个维度的宏观变量[20] - 对宏观变量进行平稳化处理，计算其当期变化及影响系数[23] - 使用Logit模型进行预测，公式为： $\text{Logit} = \frac{1}{1 + e^{-(\beta_0 + \beta_1 X_1 + \beta_2 X_2 + ... + \beta_n X_n)}}$ 其中，$X_i$为各宏观变量，$\beta_i$为相应的回归系数[26] - 模型评价：模型能够较好地反映宏观环境的变化趋势[26] 中观景气指数2.0 - 因子名称：中观景气指数2.0 - 因子的构建思路：通过对行业基本面的刻画，合成上证指数的景气指数 - 因子具体构建过程： - 追踪上下游行业部门，分解财务指标，重构行业景气度追踪框架[30] - 计算各行业景气指数，按市值权重加权合成上证指数的景气指数2.0[29] - 因子评价：能够较为准确地反映行业的景气度变化[29] 微观结构风险因子 - 因子名称：微观结构风险因子 - 因子的构建思路：通过估值、风险溢价、波动率和流动性四类因子刻画各宽基指数的微观结构风险 - 因子具体构建过程： - 估值：市盈率与市净率在过去5年中所处分位数的均值 - 风险溢价：ERP(ep-rf:市盈率倒数减去一年期定存利率)在过去5年中所处的分位数 - 波动率：50日波动率在过去5年中所处分位数 - 流动性：自由流通市值换手率在过去5年中所处分位数 - 结构风险因子：四因子等权相加[35] - 因子评价：能够较为全面地反映各宽基指数的微观结构风险[35] 衍生品择时信号 - 因子名称：衍生品择时信号 - 因子的构建思路：基于股指期货基差与指数自身的相关性趋势构建择时信号 - 因子具体构建过程： - 通过股指期货基差与指数自身的相关性进行分组测试，构建日频择时信号[38] - 因子评价：能够反映市场情绪的变化[38] 多维度择时模型 - 模型名称：多维度择时模型 - 模型构建思路：结合宏观、微观、中观信号和股指期货基差信号，合成四维度非线性择时模型 - 模型具体构建过程： - 根据宏观、微观、中观信号将A股划分为9个状态，分别对应多空信号形成三维大周期择时信号 - 在此基础上叠加股指期货基差产生的衍生品信号，合成四维度非线性择时模型[40] - 模型评价：能够综合多维度信号进行择时[40] 风格配置模型 - 模型名称：风格配置模型 - 模型构建思路：通过宏观、利率、汇率、中观景气度和微观风险结构等指标构建多个信号，进行风格配置 - 模型具体构建过程： - 大小盘轮动：选定因果关系较为显著的信号，回归得到的信号进行标准化、归一化，生成目标仓位，调仓频率为月度[47][49] - 成长价值轮动：选定因果关系较为显著的信号，回归得到的信号进行标准化、归一化，生成目标仓位，调仓频率为月度[54][55] - 模型评价：能够较好地进行风格配置[47][54] 行业轮动策略 - 模型名称：行业轮动策略 - 模型构建思路：通过信用及企业盈利构建经济四象限，结合多维度行业风格因子进行行业轮动 - 模型具体构建过程： - 构建多维度行业风格因子，包括一致预期景气、超越预期盈利、龙头效应、行业估值泡沫、反转因子、动量因子、拥挤度、通胀beta - 在四个经济象限分别对各因子进行有效性检验，基于四个经济象限的因子轮动并配置相应的高预期收益行业[77] - 模型评价：能够较好地进行行业轮动[77] 遗传规划选股模型 - 模型名称：遗传规划选股模型 - 模型构建思路：通过遗传规划因子挖掘模型挖掘因子，构建多头组合进行选股 - 模型具体构建过程： - 沪深300、中证500、中证1000、中证全指分别构建选股模型，选股因子由遗传规划因子挖掘模型挖掘得到 - 每周最后一个交易日选择模型得分最高的每个行业内的前10%的股票构建多头组合，以下周第一个交易日开盘价买入，周频调仓，交易成本为双边千三[86][90][94][98] - 模型评价：能够较好地进行选股并获取超额收益[86][90][94][98] 模型的回测效果 宏观状态事件预测模型 - 宏观状态事件预测模型，最新Logit预测值为0.074，上月末值为0.131[26] 中观景气指数2.0 - 中观景气指数2.0，当前景气指数为2.161[29] 微观结构风险因子 - 微观结构风险因子，A股整体结构性风险系数恢复至平稳位置[35] 衍生品择时信号 - 衍生品择时信号，最新信号为-0.2[38] 多维度择时模型 - 多维度择时模型，最新信号为空头信号（0）[41] 风格配置模型 - 大小盘轮动，最新一期大小盘信号为1，模型风格配置偏向配置大盘[49] - 成长价值轮动，最新一期成长价值指标模型信号为1，模型整体风格配置偏向成长板块[54] 行业轮动策略 - 行业轮动策略，9月基准收益率为-2.24%，无剔除版因子轮动行业增强收益为-3.81%，超额为-1.57%；双剔除版因子轮动行业增强收益为-3.29%，超额为-1.05%[66] 遗传规划选股模型 - 沪深300，年化超额收益率19.05%，夏普率0.99，今年以来超额收益率7.13%，本周模型收益率-2.13%，超额收益率0.58%[87] - 中证500，年化超额收益率12.47%，夏普率0.63，今年以来超额收益率10.74%，本周模型收益率-0.83%，超额收益率1.36%[91] - 中证1000，年化超额收益率19.37%，夏普率0.72，今年以来超额收益率8.46%，本周模型收益率-2.88%，超额收益率-0.27%[95] - 中证全指，年化超额收益率24.17%，夏普率1.10，今年以来超额收益率11.21%，本周模型收益率-2.01%，超额收益率0.49%[99]