报告行业投资评级 无相关内容。 报告的核心观点 行业整合加速 - 针对资产管理公司的并购交易正处于创纪录水平,交易数量同比增长84.0%,有望超过2021年的114笔历史高点 [81] - 控股交易数量有望超过75笔,而2023年仅有42笔 [81][87] - 战略少数股权交易数量也大幅增加,占总交易的比例有望首次超过GP股权交易 [82] - 总交易规模有望达到280亿美元,相当于整个行业资产管理规模的2.1% [87] 筹资活跃 - 整体筹资规模同比增长43.7%,主要得益于战略并购带来的协同效应 [6] - 即使剔除并购影响,有机筹资仍增长40% [6] - 信用类策略筹资占比达62.2%,但在第二季度有所下降 [7] 信用业务快速扩张 - 信用业务的部署和/或发放规模同比增长155.4%,剔除并购影响仍增长146.1% [7] - 其中,Apollo的信用业务发放规模达1460亿美元,是同行的两倍 [22] - 信用业务的部署规模已超过私募股权业务6倍 [7] 退出有所回暖 - 退出交易额同比增长57.1%,环比增长28.9% [28] - 但仍低于历史高点,管理人普遍对下半年退出改善持乐观态度 [28][29][30][31][32] 私募股权业绩趋于稳定 - 私募股权基金的收益率在9%-11%区间波动,但仍低于公募市场 [9][10][11] - 其中,KKR的私募股权业务表现最佳,收益率达18.1% [10] - 信用业务的收益率普遍高于私募股权,中值收益率达16.4% [12] 根据相关目录分别进行总结 部署 私募股权部署 - 第二季度私募股权部署同比下降23.2%,但环比增长40.9% [13] - 其中,黑石、KKR和TPG的部署环比有所增加 [14][15][17] - 而Apollo、Ares和Carlyle的部署仍较低,但对下半年持乐观态度 [18][19] 信用部署 - 信用业务的部署和发放规模大幅增长,同比增长155.4%,剔除并购影响仍增长146.1% [21] - Apollo的信用业务发放规模达1460亿美元,是同行的两倍 [22] - 其他公司如Ares、Blackstone、Blue Owl等信用业务也保持高速增长 [23][24][25][26] 筹资 私募股权筹资 - 第二季度私募股权筹资有所回落,但仍同比增长9.5% [34][35] - 黑石正在募集第九只基金,KKR也启动了第14只北美旗舰基金的募集 [34] - 其他公司则主要集中在次策略如亚太、中市场等的募集 [34][35] 全面筹资 - 整体筹资规模同比增长43.7%,主要得益于战略并购带来的协同效应 [37][38] - 信用类策略筹资占比达62.0%,但较第一季度有所下降 [38] - 各公司筹资情况良好,如黑石、KKR、Ares、Carlyle等 [39][40][41][42][43][44][45] 永续资本 - 永续资本规模占总资产管理规模的41%,增长19.4% [50] - 黑石、KKR、Apollo等公司在发展永续资本方面进展迅速 [51][52][53][54][55][56][57] - 保险渠道也成为永续资本发展的重要驱动力 [58][59][60][61][62][63][64][65] 退出 - 退出交易额同比增长57.1%,环比增长28.9% [28] - 黑石、KKR和TPG的退出规模较大,Carlyle和Ares有所下降 [29][30][31][32][33] - 管理人普遍对下半年退出改善持乐观态度 [28][29][30][31][32] 业绩 私募股权业绩 - 私募股权基金的收益率在9%-11%区间波动,但仍低于公募市场 [9][10][11] - KKR的私募股权业务表现最佳,收益率达18.1% [10] - 其他公司如Blackstone、Apollo、TPG、Carlyle、Ares的收益率在5%-11%之间 [10][11] 信用业绩 - 信用业务的收益率普遍高于私募股权,中值收益率达16.4% [12] - 除KKR外,其他公司信用业务的收益率均高于私募股权 [12]