行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 维持机械行业"优于大市"的投资评级 [1] 核心观点 1. 机械行业传统板块2024H1、2024Q2总体业绩表现分化: - 收入增速方面,油服、机器人和自动化核心部件、船舶制造表现较好,轨交设备、油服、机器人和自动化核心部件等子行业同比负增长 [21] - 归母净利润增速方面,船舶制造、叉车增速较快,机床&数控系统、刀具、机器人和自动化核心部件、3C设备等子行业短期承压 [21] 2. 主要原材料价格维持较低位置,海运价格开始环比略下行,机械行业整体成本压力可控 [24][25] 3. 2024H1机械行业整体估值处于中上游水平,电气机械及器材制造业估值最低 [35][36] 终端投资相关 工程机械 1. 工程机械板块收入和盈利能力有所恢复,但中短期仍面临一定压力 [38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][54] 2. 随着逆周期政策逐步发力,国内需求有望环比复苏,行业格局有望再次触底向好 [54] 轨交装备 1. 轨交装备板块订单充沛,动车组车辆采购和高级修需求旺盛 [56][57][58][59][60][61][62][63][64] 2. 铁路固定资产投资保持稳健增长,客货运需求旺盛,有望带动轨交装备板块业绩改善 [63][64] 能源设备 油服 1. 油气行业景气度维持,油服板块业绩稳健增长 [72][73][74][81][82] 2. 国内能源安全有望持续推动国内油服复苏,建议关注油服设备出海加速 [83][84][85][86][87] 制造业投资 叉车 1. 叉车板块业绩增长保持稳健,电动化和国际化趋势持续 [89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][100] 机床&数控系统 1. 机床&数控系统板块业绩有所承压,期待制造业景气度回暖 [101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][117][118][119][120][121][122][125] 刀具 1. 刀具板块利润有所下滑,期待高端产能逐步释放 [126][127][128][129][130][131][132][133][134][138] 机器人和自动化核心部件 1. 自动化板块上半年及Q2收入增速放缓、利润承压,整体处于弱复苏阶段 [139][140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][151][153] 船舶制造 1. 船舶行业景气度周期上行,订单交付节奏加快,盈利能力明显提升 [155][156][157][158][159][160][161][162][163][164][165][166][167][168] 3C设备 1. 3C设备板块24H1归母净利润增速向好,固定投资节奏和终端销售均有改善 [170][171][172][173][176][177][178] 风险提示 1. 固定资产投资放缓、原材料价格上涨、资金面收紧、应收账款及存货风险、制造业投资下行、宏观经济和市场需求波动风险 [179]