报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 报告的核心观点 - 配电网智能化转型迫在眉睫，政策端和投资端都在逐渐向配电网智能化倾斜，接下来或将逐步进入配网改造高峰期，建议关注设备智能化技术领先的龙头厂商[4] 根据相关目录分别进行总结 配电网智能化的定义与改造需求 - 电网智能化是通过数字化技术对电力系统进行优化调控，配电网智能化通过利用智能通信和电力传感技术，将配网设备的运行数据进行信息整合，实现对配电网的实时监测、保护及控制[9][11] - 配电网正在由“无源+单向辐射”向“有源+双向交互”转变，改造主要涉及东、中部地区加强受端交流网架建设和促进新能源的就近就地开发利用两方面[11] - 按照应用场景，配电网智能化改造可主要分为配电变电站、配电线路、配电终端以及监控系统等四大环节[12] 智能配电网的需求原因 - 政策引导配网角色由单向传输向多元互动转变，我国对配电网建设与改造持续进行，目前基础用电需求目标达成率较高，节能降耗目标正在有序推进，智能互联目标尚处于推进初期[15][17] - 分布式电源上量对电网要求提高，以新能源为主体的电源结构将会加速消耗电力系统灵活调节资源，满足大规模分布式新能源接网需求是配电网转型升级的重要目的之一[23][27] - 智能化改造助力提升配网稳定性，我国配电网系统“双高”特性日益凸显，安全稳定运行面临较大风险挑战，智能化配电网调控体系需要加快升级[41][42] 配电网发展的景气度 - 电网智能化政策逐渐向配网侧倾斜，2024年智能电网政策开始聚焦配网侧，两网也在发展规划中多次强调配电网智能化转型[46][48] - 配电网智能化正处于加速投资阶段，南方电网公司的电网数字化投资额逐步加速，电源基建、数字化投资占比快速提高，国网数字化设备招标呈现快速增长态势[55][56][59] 投资建议 - 关注设备智能化技术领先的龙头厂商，如国电南瑞、海兴电力、阳光电源等，这些公司有望率先受益于配网智能化投资加速[4][5]