报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [2] 报告的核心观点 - 行业层面，三部委联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，明确9项专项行动；Infolink发布24H1全球组件出货数据排名，TOP4座次稳定，N型产品占比超预期，海外出货占比持续收窄，头部企业强化竞争优势 [2] - 投资建议方面，逆变器Q3预计环比增速30%，24Q2出口量、排产环比增长，Q2业绩亮眼，表现显著优于光伏主产业链，建议积极关注；风电板块上半年项目推进偏慢，Q3预计施工、招标将持续好转，海缆、塔筒桩基等环节仍然值得关注 [2] - 重点个股包括东方电缆603606、阳光电源300274、固德威、大金重工002487、金雷股份300443、昱能科技688390、禾迈股份688032 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 光伏指数本周（8.5 - 8.9）下跌0.13%，沪深300下跌1.56%，光伏指数跑赢大盘；本周板块上涨前五名为钧达股份（+16.51%）、航天机电（+10.22%）、上能电气（+7.79%）、福斯特（+7.50%）和欧晶科技（+7.46%） [3] - 风电（中信）指数本周（8.5 - 8.9）下跌2.66%，跑输大盘，本周板块无个股上涨；华能国际24年上半年风电和光伏分别实现税前利润40.3和12.45亿元，同比分别增加0.06和2.43亿元；Q2单季度风电和光伏税前利润分别为16.16和8.75亿元，同比 - 23%和 + 33%；24H1风电上网电量188.8亿千瓦，同比 + 12.53%，光伏上网电量81.98亿千瓦，同比 + 74.24%；市场或担忧Q2风电其他上市公司盈利表现 [3] 行业观点更新 - Infolink公布24H1组件企业出货排名，二季度相对一季度增长约27%，同比略为收窄；今年全球需求增长减缓，二季度海外需求受政策、国际局势影响，需求开动不如预期，终端观望情绪持续至三季度 [4] - 24H1 Top 10组件出货量约226GW，同比 + 40%，增速收窄；Top 4厂家为晶科、晶澳、天合、隆基，合计约142.4GW组件出货，2019年以来全球TOP4组件出货企业稳定，座次略有调整；第五至第十名竞争激烈，顺序为通威、正泰新能、阿特斯、协鑫/一道新能、东方日升，均为10GW+ [4] - 出货结构上，N型TOPCon组件出货量占比总体出货量近乎七成，PERC产品占总体出货量约27 - 28%，HJT及xBC则约占Top 10总体出货量的1%及4% [4] - 海外龙头韩华Q Cells、First Solar跌出10名之外，海外组件企业基本不在关注中国市场；24年上半年TOP10企业海外出货占比为44%，而22H1和23H1 TOP10组件企业海外出货占比分别为65%和47% [4] - Infolink统计24年1月和目前厂商出货指引，年初预期为700GW，本期预期为555 - 611GW，目前平均达标率约在42%左右；N型与HJT、BC产品等渗透率加快，平均新型产品占比已达到71% [4] - 产品同质化趋势下，产品瓦数、质量、效率表现是厂家竞争要素之一；海内外终端客户关注质量检测问题，国内部分终端研讨更改分数机制的评比；CPIA呼吁行业调整，头部企业加快合作出海，分散布局海外制造工厂考验厂家运营及管控能力；Top 10厂家的技术渠道优势、整并重组资源仍有机会使上榜厂家出现变化 [4] 政策跟踪 - 8月6日，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，以提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力为目的，提出9项专项行动，推进新型电力系统建设 [5][6] - 9项专项工作明细包括电力系统稳定保障行动、大规模高比例新能源外送攻坚行动、配电网高质量发展行动、智慧化调度体系建设行动、新能源系统友好性能提升行动、新一代煤电升级行动、电力系统调节能力优化行动、电动汽车充电设施网络拓展行动、需求侧协同能力提升行动 [6] - 新型电力系统“双高”特性日益凸显，保证电力系统稳定是核心痛点，2024—2027年仍是电网投资的大年 [6] 数据跟踪 - 24年6月，组件出口27.02亿美元，同比 - 27.9%，环比 + 2.8%，1 - 6月累计出口163.25亿美元，同比 - 31.37%；6月预计约出口22.1GW组件，环比 + 4%，Q2出口64.3GW组件，同比 + 16%，24H1累计出口131.9GW组件，同比 + 24% [8] - 6月单月全球五大进口中国光伏组件的市场为欧洲、巴西、巴基斯坦、沙特与印度，总单月进口总量约占全球市场73%；除欧洲市场拉货下跌，其他市场皆上升，亚太市场进口量体被带动提升 [8] - 24年6月，逆变器出口9.18亿美元，同比 - 3.9%，环比 + 17.7%，24年3 - 6月连续四个月环比正增长，同比从24年5月的 - 27.9%大幅收窄为 - 3.9% [8] - 6月主要出口省份环比均正增长；浙江、广东、江苏、陕西、安徽逆变器出口金额分别为2.54、3.37、1.09、0.09、1.40亿美元，分别同比 + 64.6%、 - 12.6%、 - 5.9%、 + 244.0%、 - 33.0%，分别环比 + 28.1%、 + 4.3%、 + 36.0%、 + 188.2%、 + 24.1% [8] - 6月新兴市场需求超预期，东南亚、巴基斯坦、中东、印度、巴西分别从我国进口逆变器0.36、0.65、0.81、0.67和0.95亿美元，同比分别 + 1%、 + 477.6%、 + 174.7%、 + 177.8%、 + 250.5%，环比分别 + 56.1%、 + 1.1%、 + 105.8%、 + 48%、 + 14.6%；预计Q3新兴市场仍将保持充足动能，环比增长 [8] - 6月欧洲从我国进口逆变器3.48亿美元，同比 - 37%，环比 + 2.7%，连续四个月环比为正，且同比降幅不断收窄，荷兰、德国、法国等市场显著增长 [9] - 24年以来，新兴市场逐渐成为出口主要区域，降低企业对欧洲市场依赖，平滑经营波动；欧洲市场去库存，同比降幅收窄，环比持续提升，预计Q3将环比 + 20%以上，同比转正；24年全年出口前低后高，下半年逐季出货增长，支撑相关上市业绩持续修复 [9]