报告行业投资评级 - 推荐 [2] 报告的核心观点 - 板块进入中报业绩密集披露期，需求端仍较疲弱，白酒业绩高端平稳、次高端压力大、区域性酒企业绩有韧性，大众品板块收入承压、利润端有弹性，板块预期低、现实弱、利好催化少，静待需求向好；下半年旺季来临，宏观经济预期向好或对板块需求有正向反馈；目前板块滚动TTM估值偏低，中长期投资价值显现；建议战略配置，以高端白酒为主，以及大众品中具有成长属性的标的 [2] - 白酒企业为中秋和国庆旺季预热，渠道有担忧，部分区域增速边际走弱，高端白酒批价相对稳健，中报持续分化，高端和区域性酒企稳健，次高端承压；板块处于磨底阶段，静待需求或宏观经济向好；短期基本面亮点少，中长期头部企业盈利能力稳健，分红率提升且有上行空间，股息率有吸引力，绝对估值低，建议战略配置，优选高端白酒 [3] - 大众品需求端反馈弱，安井食品业绩体现韧性，中报预计板块收入端承压，利润端在成本红利下有弹性；中长期大众品板块预期低、调整充分，可配置具有成长性的细分领域和估值性价比高的细分领域龙头标的 [3] - 板块涨跌催化剂为宏观经济向好、消费者信心回升、CPI或餐饮增速提速、外资回流等 [3] 根据相关目录分别进行总结 上周行业板块表现统计及原因剖析 - 行业细分板块走势较弱，主要因市场担忧整体消费大环境疲弱，板块中报大部分企业亮点少，对板块催化弱 [5] - 食品饮料（申万）周涨跌幅-2.81%，本月初以来-4.00%，本年以来-20.74%；食品加工（申万）周涨跌幅-2.81%，本月初以来-5.41%，本年以来-26.21%；白酒Ⅱ（申万）周涨跌幅-2.58%，本月初以来-3.27%，本年以来-21.14%；非白酒（申万）周涨跌幅-6.68%，本月初以来-9.47%，本年以来-20.21%；饮料乳品（申万）周涨跌幅-3.32%，本月初以来-5.85%，本年以来-12.82%；休闲食品（申万）周涨跌幅-3.13%，本月初以来-6.17%，本年以来-33.52%；调味发酵品Ⅱ（申万）周涨跌幅-1.66%，本月初以来-3.56%，本年以来-20.15% [6] - 本周股价涨幅前五的个股为加加食品（涨幅15.82%）、紫燕食品（涨幅5.24%）、青海春天（涨幅4.08%）、双汇发展（涨幅1.67%）、日辰股份（涨幅0.93%）；跌幅前五的个股为岩石股份（跌幅-19.41%）、海南椰岛（跌幅-18.46%）、舍得酒业（跌幅-16.03%）、天佑德酒（跌幅-14.09%）、品渥食品（跌幅-12.59%），波动居前的基本是小盘股，主要影响因素为业绩，日辰股份超预期，舍得酒业业绩不及预期 [6][7] “三重”（重大政策、重要事件、重大公告）信息跟踪与简评 - 舍得酒业24H1实现营业总收入32.71亿元，同比下降7.28%；归属于上市公司股东的净利润5.91亿元，同比下降35.73%；24Q2实现营业总收入11.65亿元，同比下降22.61%；归属于上市公司股东的净利润0.41亿元，同比减少88.40%，低预期 [8] - 安井食品2024H1实现营收75.44亿元，同比+9.42%；归母净利润8.03亿元，同比+9.17%；扣非净利润7.72亿元，同比+11.11%；2024Q2实现营收37.89亿元，同比+2.31%；归母净利润3.64亿元，同比-2.51%；扣非净利润3.52亿元，同比+0.79%，业绩体现了其韧性 [8] 数据图表跟踪与简析 - 白酒批价方面，飞天茅台整箱批价2740元，有所下行，因中秋准备发货加大；普五批价960元，高度国窖1573批价870元，持平 [9] - 白酒库存方面，茅台和五粮液库存维持良性1月左右，次高端3 - 4月左右，区域性酒企约3月左右 [9] - 需求端仍旧较弱，静待宏观政策端刺激经济企稳，居民收入预期提升，消费者信心指数回升 [10] - 大豆作为调味品主要成本呈下行趋势，有利于板块利润端释放 [12] - 本周猪价小幅回落，淡季价格坚挺；24H1中报大部分公司业绩预计环比大幅改善；预计三季度供给边际加速下行，对猪价持续上涨有支撑；生猪养殖行业资产负债表差，扩产能能力有限，7月份全国能繁母猪存栏环比增幅仅0.1%，行业对中长期仍谨慎；综合判断板块景气度持续或有望超预期；从头均市值估值维度看，板块各公司大部分在历史中个位数分位数，板块整体处于底部区域；建议可持续持有盈利稳健的龙头公司牧原股份 [12]