行业投资评级 - 报告给予家用电器行业"推荐"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 湖北省率先落地以旧换新补贴政策,品类覆盖空调、电视、冰箱等8类,补贴比例最高达20%,有望提振内需 [1][2][4] - 新一轮以旧换新政策执行架构主要以经销商为主体,并设置经销商门槛,恰逢新冷年开盘,中央财政支持有望强化渠道信心,利好头部品牌 [2][4] - 建议关注内销预期反转的节奏,推荐美的集团、海尔智家、海信家电、苏泊尔、石头科技等公司 [2][4] 行业表现概述 - 家用电器板块前一周小幅上涨0.3%,在31个申万一级行业中表现排名第10位,跑输沪深300指数0.16个百分点 [2][5] - 从子板块来看,白色家电、黑色家电、小家电涨幅较好,厨卫电器、照明设备、家电零部件则有所下跌 [2][5] - 本周家电板块小幅反弹,主要是空调零售端逐渐恢复增长,且部分省份开始落地以旧换新补贴政策,有望为需求带来一定支撑 [2][5] - 个股方面,涨幅前五的有创维数字、辰奕智能等,跌幅前五的有海信家电、澳柯玛等 [2][5] - 截至2024年8月16日,家用电器板块市盈率(TTM,剔除负值)为12.7倍,位列申万31个一级行业的第27位,估值处于相对较低水平 [2][5] 行业数据跟踪 - 2024年6月空调总销量1893.99万台,同比增长3.6%,其中内销下降15.8%,外销增长46.1% [9][10] - 2024年6月冰箱总销量808.4万台,同比增长4.3%,其中内销下降11.6%,外销增长18.3% [9][10] - 2024年6月洗衣机总销量675.3万台,同比增长6.7%,其中内销下降4.5%,外销增长17.0% [9][11] - 2024年6月油烟机总销量264.2万台,同比增长4.1%,其中内销下降4.6%,外销增长17.8% [9][13] - 2024年7月扫地机线上零售量同比增长5.7%,线下增长17.9%;洗地机线上零售量同比增长30.7% [9][12][14]