1.行情回顾:年初以来通信板块小幅跑输大盘,当前估值仍处于历史低位 - 年初以来通信行业小幅跑输大盘,涨幅位居各行业第八位 [5][7] - 通信行业估值仍处于历史低位,位于行业中游水平 [8][10] 2.业绩总览:营收净利持续提升,盈利能力持续修复 - 通信行业营收和归母净利润持续增长 [12][14] - 通信行业毛利率和净利率均有所提升 [16][17] - 销售费用和研发费用有所提升,管理费用有所下滑 [18][19] 3.细分板块一览:卫星互联网板块有所承压,其余板块稳步增长 3.1 各板块业绩均有所提升,光模块板块表现亮眼 [21] - 光模块板块营收和归母净利润增速均较为亮眼 [21] - 物/车联网及模组板块归母净利润增速位居各板块第一位 [21] - 卫星互联网板块同比有所承压,但环比改善明显 [21] 3.2 运营商:营收和归母净利润持续增长,盈利能力持续提升 [24][26][28] 3.3 设备商:营收和归母净利润稳步提升,盈利能力有所下滑 [33][36][38] 3.4 光模块:营收和归母净利润增速亮眼,位居各板块前列 [42][45][47] 3.5 IDC:业绩稳步提升,24Q2归母净利润环比有所下滑 [52][54][55] 3.6 物/车联网及模组:营收稳步提升,利润端修复明显 [61][63][64] 3.7 控制器:营收和归母净利润稳步提升,盈利能力持续提升 [69][71][73] 3.8 PCB:业绩稳步提升,24Q2增速有所提升 [79][81][83] 3.9 工业互联网:归母净利润向好,24Q2营收同比增速提升较为明显 [88][91][93] 3.10 卫星互联网:24H1业绩有所承压,24Q2环比改善明显 [98][100][102] 3.11 铜连接:归母净利润持续增长,24Q2营收环比下滑 [108][110][112] 4.相关标的 [118] 5.风险提示 [120] - 宏观经济环境恶化风险 - 政策扶持力度不及预期 - 汽车智能网联化推进不及预期 - 5G产业进度及网建进度不及预期