报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕中国低轨通信星座产业展开研究，指出部署低轨通信星座是技术发展必然、未来空间生活必要基础，有成功经验且与已知产业不冲突；其产业链庞大，能带动卫星制造等产业发展；中国低轨通信星座目标市场是全球，虽建设落后但有市场机会；未来通信运营商可能通过并购进入该领域 [3][18][35][50] 根据相关目录分别进行总结 顶层：为什么要部署低轨通信星座 - 航天产业是长期且确定的发展方向，各国对其投入不受经济环境影响，未来10 - 15年可能改变，目前是各路资本入局时期 [4] - 技术进步使卫星产业发展，成本降低、可靠性提升，应用广泛，推动商业化和规模化 [8] - 星链卫星成功，2024年有望营收66亿美元，相比2022年的14亿美元爆炸式增长，其用户基础扩张快、成本低，未来营收有望继续增长 [12] - 低轨通信星座与传统地面网络至少十年内不存在替代问题，互为补充，低轨通信星座使用占比会扩大 [14] 建设：低轨通信星座的产业链带动 - 卫星产业链庞大，涵盖卫星设计、制造、发射及地面站建设、数据处理、终端服务等多个环节 [19] - 低轨通信星座建设中，微小卫星生产能力是关键，其设计制造朝模块化、标准化发展，能提高组网效率和降低成本 [23] - 中国卫星工厂需要订单，产能影响星座部署速度和成本，高效生产可降低单颗卫星成本，部分卫星工厂有一定产能 [26][28] - 低轨通信星座带动卫星产业链发展符合政府产业引导精神，大规模采购订单将促进卫星制造及相关产业链发展 [32] 展业：中国低轨通信星座有没有市场 - 中国建设低轨通信星座是人民追求幸福生活的需求，与国际纷争无关，全球已申报多个低轨通信卫星星座计划 [36] - 中国低轨通信星座建设落后于规划，需加快速度，能快速组网的公司可享受市场红利和资本注入 [38] - 中国低轨通信星座是全球卫星互联网通信时代反垄断的唯一解，能为各国提供通信安全双保险 [41] - 以阿联酋为例，评估中国低轨通信星座海外业务拓展，涉及家庭、油井、船舶、飞机、回传业务和终端设备等方面 [44][46][47] - 全球低轨通信星座潜在市场规模大，不同场景渗透率不同，包括家庭、海洋、航空、智慧交通、能源和传统通信补充等场景 [48] 牵引：低轨通信星座引发的变革 - 每一轮新技术革命都需部署大量基础设施，低轨通信星座浪潮会引发巨头对相关基础设施的投资与并购 [50][51] - 并购能让企业快速获得资源，在企业成长、产业发展、市值管理和经济结构等方面有重要价值 [54][56][57] - 通信运营商可能通过并购进入低轨通信星座领域，以满足快速部署和占据市场领先地位的需求 [58]