金融数据概况 - 8月新增人民币贷款9000亿元，同比少增4600亿元；1 - 8月人民币贷款增加14.43万亿元，同比少增3.0万亿元[1] - 8月新增社会融资规模为3.03万亿元，同比少增981亿元；1 - 8月社会融资规模增量累计为21.9万亿元，同比少增3.32万亿元[1] - 8月社会融资规模存量同比8.1%，前值8.2%；M1同比 - 7.3%，前值 - 6.6%；M2同比6.3%，前值6.3%[1] 社融结构分析 - 8月新增社融30298亿元，政府债新增16130亿元，贡献超一半新增社融；信贷和直接融资同比少增，贡献较弱[2][6] - 前7月政府债发行进度约45%，8月提速至62.9%，9月至年末预计还有3万亿新增政府债融资空间[2][6] - 8月社融口径新增信贷融资10441亿元，同比少增2971亿元；居民和企业贷款分别新增1900和8400亿元，分别同比少增2022亿元和1088亿元[6] - 直接融资中债强于股，股票融资自2023年7月连续14个月同比少增，直接融资占社融比重呈下降趋势[2][6] 信用扩张情况 - 8月M2同比增速维持6.3%，M1同比降幅扩大0.7个百分点至 - 7.3%，（M2 - M1）/M1升至3.84，存款定期化趋势加剧[2][7] 政策建议 - 央行或推出降息、降准等增量货币政策，降低利率或刺激融资需求，后续或加大降息力度，关注“实际利率”下行[2][7] 风险提示 - 国内宏观经济政策不及预期；实际利率测算有误差和时滞；降息降准不及预期；财政政策超预期；信用事件集中爆发[2][22]