行业投资评级 - 中国在全球LCD生产中的份额从2004年的0%增长到2024年的72%，OLED生产份额从2014年的1%增长到超过50% [10][12] - 预计到2027年，中国在全球显示技术资本支出中的份额将平均达到85%，中国企业将占该行业资本支出的90%以上 [1] - 中国企业在显示技术领域的创新能力显著提升，BOE和TCL等公司逐渐赢得行业创新奖项 [1][10] 核心观点 - 中国显示行业的快速增长得益于政府的大力补贴和规模经济，BOE在过去12年中获得了约39亿美元的政府补贴 [1][9] - 中国显示技术的创新投入显著增加，过去10年中国企业的研发强度增长了646%，而美国企业仅增长了67% [1] - 中国显示技术的制造能力可能溢出到半导体领域，因为显示和半导体制造过程的相似性接近70% [1][13] 行业背景 - 显示技术已成为全球经济的重要组成部分，广泛应用于消费电子、国防等领域 [3] - 从CRT到LCD再到OLED，显示技术的创新推动了全球信息技术革命 [4] - 全球显示市场预计将从2024年的1820亿美元增长到2034年的3720亿美元 [7] 中国显示行业现状 - 中国在全球LCD和OLED市场的份额分别达到72%和50%，首次在2024年第一季度超越韩国成为OLED面板的领先生产者 [8][12] - 中国显示行业的快速增长得益于政府的补贴和规模经济，BOE在过去12年中获得了约39亿美元的政府补贴 [9] - 中国显示技术的创新投入显著增加，过去10年中国企业的研发强度增长了646%，而美国企业仅增长了67% [1] 创新投入 - 中国显示企业的研发强度显著提升，BOE和TCL的研发强度分别为4.9%和4.0%，低于三星的8.1%，但高于夏普的3.5% [39] - 中国企业在显示技术领域的专利数量大幅增加，BOE在2023年成为全球第五大专利申请人 [45] - 中国企业在显示技术领域的科学出版物数量从2003年的9200篇增长到2022年的102500篇，增长了10倍以上 [44] 公司案例研究 - BOE是全球领先的显示制造商，其显示业务占其营业收入的88%，并在全球20个国家和地区设有制造基地 [50] - BOE采用了“1+4+N生态系统”模式，专注于半导体显示业务，并扩展到物联网、传感器、Mini LED和智能医疗等领域 [51] - TCL在MiniLED技术领域取得了显著进展，其MiniLED 4K智能屏在2022年获得了EISA奖项 [55] 政府政策支持 - 中国政府自2000年代初开始支持显示行业，通过五年计划和补贴政策推动行业发展 [57] - 从2010年到2021年，BOE获得了总计39亿美元的政府补贴，平均每年3.25亿美元 [57] - 地方政府在显示行业的投资中提供了高达85%的资金支持，帮助中国企业建设新的显示工厂 [60]