报告行业投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 权益类基金规模下滑，独立第三方保有规模占比提升，券商保有规模占比下滑；首次披露股票指数型基金的保有规模，券商在ETF代销方面优势显著；权益基金集中度小幅回升，非货集中度持续下滑；非货公募基金头部格局相对稳定，独立销售机构头部地位稳固，券商保有规模下降但ETF优势仍显著 [1] 根据相关目录分别进行总结 基金销售保有规模情况 - 2024年上半年末权益基金规模6.5万亿元，环比23年末 -1.8%，同比 -9.9%；“非货币市场公募基金”规模17.9万亿元，环比23年末 +9.6%，同比 +10.5% [1] - 2024年上半年末百强榜单中，银行、独立销售机构、券商、保险、公募基金销售子分别有25家、18家、53家、2家、2家，与23年末格局基本一致，仅银行减少1家，券商增加1家 [1] - 权益基金保有量百强共计4.7万亿元，环比23年末 -5.8%，同比 -15.6%；非货币市场公募基金保有量百强共计8.9万亿元，环比23年末 +3.7%，同比 +4.3% [1] 各机构占比变化 - 权益基金保有量中，银行、独立销售机构、券商、保险分别占比45%、28%、25%、2%，相比23年末独立销售机构上升4.2pct，保险上升0.3pct，券商下降3.5pct，银行下滑0.9pct [1] - 非货币市场公募基金保有量中，银行、独立销售机构、券商、保险占比分别为46%、35%、18%、1%，相比23年末独立销售机构上升1.2pct，保险上升0.2pct，券商下降2.2pct [1] 股票指数型基金保有规模 - 百强合计保有规模1.4万亿元，市占合计52.3%；券商合计保有规模7757亿元，在百强中占比57% [1] - 华泰、中信、招商指数型基金保有规模居前，分别位列第2、3、5名，市占分别为3.5%、3.4%、1.7%；蚂蚁基金保有规模2647亿元，市占10.2%；天天基金保有规模807亿元，市占3.1% [1] 基金集中度情况 - 权益基金保有规模方面，2021、2022、2023、2024H1的CR5分别为34%、33%、30%、32%，CR10分别为48%、45%、42%、43% [1] - 非货币基金保有规模方面，2021、2022、2023、2024H1的CR5分别为24%、22%、21%、21%，CR10分别为33%、31%、30%、29% [1] 头部机构情况 - 权益基金保有规模排名前五的机构中，蚂蚁保有规模6920亿元，环比23年末 +50.7%，同比 +24.8%，市占率10.7%，环比23年末大幅提升3.7pct，首次超越招商银行，排名行业第一 [1] - 天天基金保有规模3433亿元，环比 -14.8%，同比 -25.9%，市占下滑0.8pct至5.3% [1] - 招商银行、工商银行、建设银行保有规模排名第二、第四、第五位，市占率分别为7.3%、5.1%、3.8%，环比均出现下滑 [1] - 非货公募基金方面，蚂蚁继续排名第一，保有规模13512亿，环比 +6.2%；招行排名第二，保有规模8620亿，环比 +11.4%；天天基金排名第三，保有规模5520亿，环比 +0.4% [1] 各类型机构特点 - 独立销售机构具有入口、流量和场景优势，专业化程度日渐完善，申购基金费率折扣力度大，可更好更快转化平台活跃用户为基金客户且成本更低；蚂蚁基金股+混合口径下首次超越招商银行，天天基金凭借渠道和先发优势，两口径下连续十个季度排名第三 [1] - 券商代销规模低于银行及第三方独立机构，上半年保有规模下滑，但ETF优势显著；近年来财富管理转型步伐加快，在组织架构以及产品引入上比银行更具灵活性，有较大上升空间 [1] 重点推荐 - 中信证券、招商证券、华泰证券、东方证券、兴业证券等 [1]