通胀数据分析 - 美国8月CPI同比增长2.5%，低于市场预期的2.6%和上月的2.9%[1] - 核心CPI同比3.2%，与预期及上月一致[1] - 能源价格全面回落是推动名义通胀走低的主要因素[1] - 核心商品延续通缩走势，但预计后续降幅将有所收窄[2] - 住房通胀仍显顽固，延续反弹走势[2] - 超级核心通胀连续两月环比反弹，主要受机票价格大幅反弹推动[2] 降息预期分析 - 市场预期9月降息25个基点的概率升至84%，50个基点的预期降至16%[1] - 市场仍押注年底前降息近100个基点[1] - 我们认为9月降息25个基点的可能性较大，大幅降息的可能性较低[1] 通胀驱动因素分析 - 全球供应链压力指数与美国通胀呈现负相关关系[6] - 住房租金指数和房价指数上涨推动住房通胀持续高位[8][9] - 二手车价格指数下降趋缓,对核心商品通胀形成一定支撑[7]