报告行业投资评级 - 优于大市，维持 [1] 报告的核心观点 - 8月基建投资继续承压，下游及前瞻指标显示广义、狭义基建投资增速持续放缓，房地产业延续弱势，制造业保持较高增长；资金面专项债发行提速且9月计划发行量高，建筑工地资金到位率最近三周连续改善；建筑央企订单增速分化，对外承包工程新签保持高增；上游石油沥青装置开工率环比上行，纯碱、水泥磨机开工运转率环比回落；看好建筑板块行情，建议关注相关标的 [1] 根据相关目录分别进行总结 下游及前瞻指标跟踪 - 固投：2024年1 - 8月固定资产投资同比增长3.4%，较1 - 7月增速下降0.2pct，除西部外其他地区增速下降较多，东部/西部/中部/东北地区分别同比+2.7%/+4.6%/-0.2%/+2.5%，较1 - 7月增速分别-0.5/+0.1/-0.5/-0.1pct [6] - 基建：1 - 8月广义基建投资同比增长7.9%，较1 - 7月增速下降0.2pct，狭义基建投资同比增长4.4%，较1 - 7月增速下降0.5pct；8月单月广义基建投资同增6.2%，较7月增速下降4.5pct，狭义基建投资同增1.2%，较7月增速下降0.8pct [1][8] - 地产：2024年1 - 8月房地产开发投资同比下降10.2%，与1 - 7月降幅持平；商品房销售面积同比下降18.0%，较1 - 7月降幅缩小0.6pct；房屋新开工面积同比下降22.5%，较1 - 7月降幅缩小0.7pct；房屋竣工面积同比下降23.6%，较1 - 7月降幅扩大1.8pct [16] - 制造业：2024年1 - 8月制造业投资同比增长9.1%，较1 - 7增速小幅下降0.2pct；2024年8月官方制造业PMI为49.1%，较7月PMI下降0.3pct，财新制造业PMI为50.4%，较7月上升0.6pct [25] 资金面跟踪 - 专项债：2024年8月地方政府发行新增专项债7964.89亿元，较7月环比增加182.97%，较去年8月同增33.96%；1 - 8月发行总额为25714.28亿元，约占2024年新增专项债券额度的65.93%，同比2023年进度落后15.43pct，年内仍剩1.3万亿未发；30个地区披露的9月新增专项债发行计划总量为7015.06亿元，处于较高水平，9月发行有望保持提速态势 [1][27] - 资金到位率：8月末国内样本建筑工地资金到位率为62.00%，较7月末环比略降0.05个百分比，其中非房建项目资金到位率为65.02%，月环比上升0.20pct，房建项目资金到位率为45.32%，月环比下降1.45pct；截至9月10日，国内建筑工地资金到位率为62.31%，周环比上升0.08pct，连续三周环比改善，其中非房建项目资金到位率为65.33%，周环比上升0.14pct，房建项目资金到位率为45.55%，周环比下降0.16pct [31] 行业订单跟踪 - 建筑央企：2024年1 - 7月，中国核建、中国电建新签订单额分别同增21.94%、7.80%，较24H1增速分别上升4.88、0.30pct；中国化学新签订单额同增10.02%，较24H1增速略降0.03pct；1 - 8月，中国建筑新签订单同增9.70%，较1 - 7月增速下降2.1pct，中国中冶新签订单额同减6.49%，较1 - 7月降幅扩大0.1pct [1][34] - 海外工程：2024年1 - 7月，我国对外承包工程新签合同额同比增长25.0%，较1 - 6月上升3.0pct，完成额同比增长6.60%，较1 - 6月上升4.4pct；一带一路沿线新签承包工程额同比增长22.30%，较1 - 6月上升3.8pct，完成额同比增长5.20%，较1 - 6月上升4.5pct；1 - 7月中国化学、中国建筑、中国中冶、中国电建的海外累计新签订单分别同比增长153.93%、117.10%、83.00%、19.37%，较1 - 6月增速分别环比+21.40、+11.70、-9.50、+3.42pct [42][47] 上游跟踪 - 2024年8月，国内石油沥青装置开工率月均值为26.53%，较7月开工率25.82%环比提升0.70pct；纯碱开工率月均值为84.99%，较7月开工率86.98%下降1.99pct；水泥磨机运转率月均值为42.08%，较7月运转率44.83%环比下降2.75pct；截至9月4日，石油沥青装置开工率周环比下降3.1个百分比至25.5%；截至9月12日，纯碱开工率周环比下降1.66个百分比至74.78%；截至9月5日，水泥磨机运转率周环比提升2.74个百分比至43.74% [1][50] 投资建议 - 看好建筑板块行情，建议关注：破净央企如中国电建等八大建筑央企；出海 + 高股息标的如中材国际等；低空经济相关标的如深城交等 [1]