报告公司投资评级 - 新鸿基地产(16 HK)维持买入评级 [1][2] 报告的核心观点 - 预计2024财年租金收入可达200亿港元,各线业务均有回稳 [2] - 下调2024/25/26财年收入、盈利及毛利率预测,主要由于开发利润率下降和高利率环境下利息成本的提高 [2] - 目标价由110.1港元下调至96.1港元,仍维持买入评级 [2] 分组1 - 2024财年业绩预计维持平稳,收入同比增8.9%至约775亿港元,但毛利率同比降约2-3个百分点至45% [1] - 预计2024财年核心净利润将同比微降约7%至223亿港元,全年股息同比降约22%至约3.85港元 [1] 分组2 - 预计2024财年租金收入可达200亿港元,其中香港零售分部录得3.5%同比增长,内地租金收入也有增长 [2] - 受惠于通关及旅游入境人数反弹,酒店收入会有较明显增幅,除电讯业务外其余各线业务均会录得温和增长 [2] 分组3 - 下调2024/25/26财年收入、盈利及毛利率预测,主要由于开发利润率下降和高利率环境下利息成本的提高 [2] - 目标价由110.1港元下调至96.1港元,仍维持买入评级,主要考虑到最新的印花税及按揭政策调整,以及租金回升和旅游业温和复苏 [2]