报告行业投资评级 报告给予国防军工行业"看好"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1. 军工投入稳健增长,且处于低估值低配置的行业底部,具有长期配置价值。[2] 2. 产业链各环节重建生产节奏,中上游订单逐渐恢复,业绩虽受确收节奏影响但预计逐渐好转。[2] 3. 行业扰动因素逐渐缓解甚至消失,十四五规划进入冲刺期,行业大拐点落地兑现。[2] 行业投资评级 1. 报告给予国防军工行业"看好"的投资评级。[2] 2. 从细分板块来看,上周国防军工板块1.72%的跌幅在31个申万一级行业涨跌幅排名第12位。[5] 3. 从军工集团指数变化来看,上周中证民参军涨跌幅排名靠后,平均跌幅为1.81%。[5] 行业个股表现 1. 上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为泰豪科技(8.26%)、中国海防(8.06%)、天奥电子(6%)、中国动力(5.41%)、中船科技(5.38%)。[12] 2. 上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为合众思壮(-14.67%)、中光学(-14.28%)、星网宇达(-10.61%)、中海达(-8.77%)、三角防务(-7.62%)。[13] 行业估值分析 1. 军工板块PE估值仍处于历史下游区间,当前申万军工板块PE-TTM为47.27,位于2014年1月至今估值分位3.45%,位于2019年1月至今估值分位6.50%。[14] 2. 细分板块中估值略有分化,航天及航空装备板块PE估值处于历史相对低位。[17] 外资持股变化 1. 截至8月16日,军工外资持股流通股占比为2.55%,与先前数据基本持平,整体来看军工板块外资持股比例呈长期上涨趋势。[18] 2. 8月12日-8月16日外资持股占比变动前五的标的为航天科技(0.41%)、同有科技(0.4%)、四创电子(0.29%)、春兴精工(0.27%)、华力创通(0.19%)。[20] 3. 8月12日-8月16日外资持股占比变动后五的标的为星网宇达(-0.61%)、上海瀚讯(-0.49%)、威海广泰(-0.42%)、天银机电(-0.41%)、钢研高纳(-0.37%)。[21] 重点标的估值 1. 报告给出了国防军工行业重点标的的估值情况,包括电子、原材料、分系统、主机厂等细分领域的公司。[22] 2. 这些公司2023-2026年的预测PE估值区间为7-104倍不等。[22] 风险提示 1. 上游原材料价格波动。[25] 2. 增值税政策变动风险。[25] 3. 装备采购不及预期。[25]