报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），宁波银行、杭州银行、常熟银行、长沙银行、邮储银行投资评级均为买入 [2] 报告的核心观点 - 信贷增速持续回落，财政发力勉强维持社融增速，未来信贷转向中速增长常态下财政政策需持续发力 [3] - 居民和企业贷款需求不振，再度淡化总量目标 [3] - 近期受存量按揭利率下调影响银行板块急跌，调整是上车机会，继续推荐高股息 + 高成长组合，包括国有大行以及宁波银行、常熟银行、杭州银行、长沙银行 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 8月新增人民币贷款9000亿，同比少增4600亿；新增社融3.03万亿，同比少增981亿；社融余额同比8.1%，环比 - 0.1pct；M1同比 - 7.3%，环比 - 0.7pct，M2同比6.3%，环比持平 [2] 信贷与社融情况 - 8月社融新增3.03万亿，同比少增981亿，社融增速8.1%环比下降0.1pct；今年以来贷款增速持续下滑，8月较去年末回落2.1pct，政府债发行加快是维持社融增速缓降的主要支撑；投向实体经济的人民币贷款同比少增3001亿，政府债新增1.62万亿、同比多增4418亿，是社融主要支撑，表外三项同比变化不大 [3] 居民和企业贷款情况 - 8月人民币信贷新增9000亿，同比少增4600亿，除票据融资外，居民、企业短贷、中长贷均同比少增 [3] - 居民端：居民短贷新增716亿，同比少增1604亿，8月社零同比2.1%处较低水平；居民中长贷新增1200亿，同比少增402亿，7月短暂同比多增后重新转为同比少增，反映5月地产新政后需求端改善刺激逐渐转弱 [3] - 企业端：票据融资同比多增1979亿，企业短贷、中长贷同比分别少增1499亿、1544亿，反映企业短期流动性资金和中长期资本开支需求均低迷 [3] M1与M2情况 - 8月M1、M2同比增长 - 7.3%、6.3%，较上月分别 - 0.7pct、持平，M1持续深度负增长反映社会资金活化程度不断走低 [3]