报告行业投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年1 - 8月房地产开发投资同比降幅持平，商品房销售额同比降幅缩窄，行业呈现前高后低趋势 [4][11][12] - 供给侧多重融资支持政策、去库存政策，需求侧限制政策不断打开，房地产稳经济作用将重新纳入政策视野，当前板块存在价值重估空间 [4][12] - 市场稳增长环境未变，优质公司优势和价值将更突出 [4] 根据相关目录分别进行总结 2024年1 - 8月投资降幅持平，销售额降幅缩窄 - 2024年1 - 8月行业开发投资完成额同比降10.2%，商品房销售额同比降23.6%，开发资金来源同比降20.2%，新开工面积同比降22.5% [11] - 8月单月开发投资完成额环比升0.71%，商品房销售额环比升3.16%，销售面积环比升3.53%，开发资金来源环比降3.97%，新开工面积环比升0.39%，竣工面积环比降3.46% [3][11] - 1 - 8月新开工同比下滑22.5%，跌幅较1 - 7月缩窄0.7个百分点；竣工面积同比降23.6%，跌幅扩大1.8个百分点 [11] - 1 - 8月房企开发资金同比降20.2%，跌幅缩窄1.1个百分点；国内贷款同比降5.1%，个人按揭贷款同比降35.8%，自筹资金同比降8.4% [11] - 1 - 8月商品房销售面积同比降18.0%，降幅缩窄0.6个百分点；销售金额同比降23.6%，降幅缩窄0.7个百分点；全线城市销售面积、金额同比均降且降幅缩窄 [4][11] 行业2024年1 - 8月投资情况 房地产投资累计同比降幅持平，住宅投资累计同比降幅缩窄 - 2024年1 - 8月全国房地产累计开发投资69284亿元，同比降10.2%，降幅与1 - 7月持平 [16] - 1 - 8月住宅开发投资52627亿元，同比降10.5%，降幅缩窄0.1个百分点；住宅投资占比76.0%，较1 - 7月扩大0.1个百分点 [16] 新开工面积同比降幅缩窄，竣工面积同比降幅扩大 - 2024年1 - 8月房屋施工面积70.94亿平方米，累计同比降12.0%，跌幅缩窄0.1个百分点 [19] - 1 - 8月房屋新开工面积4.95亿平方米，累计同比降22.5%，跌幅缩窄0.7个百分点 [19] - 1 - 8月房屋竣工面积3.34亿平方米，累计同比降23.6%，跌幅扩大1.8个百分点 [19] 房地产销售面积累计缩窄，销售额同比降幅缩窄 - 2024年1 - 8月商品房销售面积6.06亿平方米，累计同比降18.0%，跌幅缩窄0.6个百分点 [4][11][26] - 1 - 8月商品房销售额5.97万亿元，累计同比降23.6%，跌幅缩窄0.7个百分点；住宅销售额同比降25.0%，办公楼销售额同比降13.0%，商业营业用房销售额同比降13.1% [26] - 分线数据看，1 - 8月一线城市商品住宅销售面积177万平方米，累计同比降23.7%；二线城市9680万平方米，累计同比降36.6%；三四线城市39357万平米，累计同比降14.8% [31] - 1 - 8月一线城市商品住宅销售额8458亿元，累计同比降22.5%；二线城市16169亿元，累计同比降38.3%；三四线城市27798亿元，累计同比降15.3% [33] - 2024年1 - 8月销竣比数据为1.81，8月末全国商品房待售面积7.38亿平米，较7月末减143万平米，去化周期8.25个月，环比增0.06个月 [40] 到位资金累计降幅缩窄 - 2024年1 - 8月全国房地产资金来源总量6.99万亿元，累计同比降20.2%，跌幅缩窄1.1个百分点 [4][11][42] - 资金来源构成中，国内贷款占14.63%，利用外资占0.03%，自筹资金占35.96%，其他资金占49.38% [4][45] - 国内贷款1 - 8月达10229亿元，累计同比降5.1%；利用外资20亿元，累计同比降42.4%；自筹资金25150亿元，累计同比降8.4%；个人按揭贷款9920亿元，累计同比降35.8% [45] 投资建议 - 维持“优于大市”评级，建议关注开发类（A股万科A、保利发展等，H股中国海外发展）、商住类（华润置地等）、物业类（万物云等）、文旅类（华侨城A）企业 [4][49]