行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 报告给出农林牧渔行业的2024年中报投资评级为"看好" [1] 核心观点 生猪养殖 - 生猪养殖盈利反转,得益于养殖成本下行以及2024年二季度猪价反转 [1][2] - 上市猪企出栏增速明显分化,整体增速有所放缓 [22] - 养殖盈利明显改善,自繁自养和外购仔猪养殖利润均大幅提升 [25] - 上市猪企负债率普遍下降,但受前期亏损影响,扩张意愿和能力受限 [28] 肉鸡养殖 - 白羽肉鸡供给止增回落,需求疲软,产业链价格大幅下跌,企业盈利大幅下滑 [31][32][33] - 黄羽肉鸡价格企稳,成本下行,盈利大幅改善 [52][53] - 供给端矛盾趋缓,需求边际改善将成为决定行业景气的关键 [60] 宠物食品 - 外销复苏、内销景气,叠加原料成本下行,营收和净利润均高增 [61][62][63][64][65][66][67][68][69][70] - 头部企业品牌力渐显,盈利能力持续提升 [63][64][65][66][67][68][69][70] 其他子行业 - 饲料加工:需求承压,但原料价格下降带动盈利能力修复 [76][77][78][79][80][81][82][83] - 种业:粮价下行拖累业绩,关注转基因商业化进程 [84][85][87][88][89][90] - 动保:养殖存栏回落,盈利筑底,疫苗环节景气承压 [91][92] - 食用菌:金针菇价格低位,行业业绩下滑 [93][94][95][96][99][100][101]