报告行业投资评级 - 报告维持旅游服务业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 旅游收入和客单价恢复情况 - 2024年中秋假期旅游收入恢复至2019年的108%,环比回升 [1] - 2024年清明、五一、端午、中秋客单价分别恢复至2019年的101%、89%、86%、102%,环比回升 [1] - 我们判断随着政策持续发力,以及"金九银十"等消费旺季加持,出行消费将进一步回暖向好 [1] 交通运输情况 - 假期3天全社会跨区域人员流动量6.3亿人次,同比增长31.1%,同比2019年增长16.1% [1] - 铁路/公路/水路/民航分别发送旅客4257/57994/198/507万人次,同比+31%/+32%/+1%/-7%,同比2019年+17%/+17%/-48%/+1% [1] - 我们判断假期三天,短途休闲旅游受到欢迎,自驾、高铁等成为主要交通方式,增速较高,而民航受台风影响,部分航班取消 [1] 景区情况 - 华山、峨眉山、黄山、长白山等热门山岳型景区接待人次较2019年实现较好增长 [1][3] - 青岛崂山、济南天下第一泉等景区也接待了大量游客 [1][3] - 天目湖因台风临时闭园一天 [1][3] OTA情况 - 假期周边游成为热门,同省酒店订单占比超50%,北京、上海、成都等地为热门目的地 [1] - 国内酒店价格稳定,四星级酒店预订热度同比增长近三成 [1] - 低线城市用车需求显著增长,新一线城市用车预订占比近三成,三线及以下城市用车预订热度增长最快 [1] - 国际机票和酒店预订热度分别同比增长超160%和140% [1] - 《黑神话〃悟空》游戏带动山西省古建游览热潮 [1] 海南免税情况 - 离岛免税销售额2.06亿元,购物人次3.47万人,日均销售额0.69亿元,客单价5943元,分别较2023年中秋假期前三日下降51.6%、14.1% [1] - 美兰、凤凰机场旅客吞吐量分别达到18.3万人次、13.5万人次,较2023年中秋假期前三日分别下降20.6%、25.7% [1] 省市旅游数据总结 - 北京:重点监测的212家旅游景区接待769万人次,同比增长13.6%,同比2019年增长1.4倍;11家市属公园及中国园林博物馆接待134万人次,同比增长38.9%,较2019年增长20.5% [4] - 广东:接待游客2135.7万,同比2019年增长13.6%;实现旅游收入104.0亿元,同比2019年增长16.3% [4] - 福建:接待游客686.15万人次,游客旅游花费51.96亿元,分别比2019年中秋假期增长28.8%和37.7% [4] - 济南:纳入监测的30家重点景区共接待游客118.05万人次,实现营业收入3344.22万元 [4] - 四川:纳入统计的867家A级景区累计接待游客1008.12万人次、实现门票收入8157.76万元 [4] 投资建议 - 看好教育板块,关注"低估值+顺周期"赛道 [1] - 推荐标的:学大教育、中国中免、同程旅行、宋城演艺 [1] - 关注标的:众信旅游、首旅酒店、百胜中国、海底捞、华图山鼎、天目湖等 [1] 行业风险提示 - 恢复不及预期风险 [1] - 宏观经济下行风险 [1] - 市场竞争加剧风险 [1]