美联储降息分析 - 美联储于9月18日开启降息周期，将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%[1] - 美联储表示目前未有看到经济衰退，当前劳动力市场非常稳固，降息50基点只属预防性的举措[1] - 美联储官员对2024年GDP增长预期从2.1%下调至2.0%、对2025年预期保持在2.0%不变[1] - 美联储官员对2024年失业率预期从4.0%大幅上调至4.4%、对2025年预期从4.2%上调至4.4%[1] 经济活动放缓 - 美国经济活动扩张速度有所放缓，9个地区的经济活动下降（或持平），高于上一份报告中的5个[2] - 企业减少招聘,过去数星期就业水平持平或略有上升,有5个地区就业增长略为上升[2] - 整体薪酬增长温和,与近期报告显示的放缓趋势一致[2] 市场预期变化 - 美联储对今年底和明年底目标利率的指引从6月时的5.1%及4.1%降至4.4%及3.4%[1] - 市场下调对美联储预期的降息次数至5-6次,长期美债息有所拉升,债价下跌[1] - 企业三季度业绩和盈利能力的变化,以及大选临近,将导致市场波动性上升[2] 投资建议 - 可关注与利率敏感度较高的板块如房地产及公用事业[3,4] - 长债可作为对冲衰退风险的工具[3]