行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 维持钢铁行业"看好"评级 [5] 核心观点 供给端 - 供给约束预期强化,政策明确2024年继续实施粗钢产量调控 [35][36] - 后续月均粗钢产量预计将有明显下降,供给端收缩幅度或将超市场预期 [36][37] 需求端 - 地产和基建需求低迷,但制造业相关需求较为稳定 [38][39][40][41][42][43][44][45][46][47] - 内部需求结构分化,制造业相关的板材和特钢需求较好 [52] 盈利情况 - 钢企利润整体承压,但供给收缩和需求分化将推动利润修复 [49][50][52][53] - 板材和特钢利润相对较好,长材利润较弱 [52][53] 投资建议 - 建议关注低估值高分红的板材标的,如宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁 [54] - 建议关注受益于制造业需求的特钢标的,如久立特材、中信特钢 [54] 风险提示 - 原材料价格高于预期的风险 [57] - 下游需求不及预期的风险 [57]