行业投资评级 报告给予激光显示行业4星评级。[40] 报告的核心观点 上游分析 1) 激光器、DMD芯片和镜头是激光显示生产的核心零部件,其价格变动将在一定程度上影响激光显示生产企业的盈利空间。[24][25] 2) 伴随LED产业链整体向半导体激光升级,国内高功率半导体激光器的直接应用需求以及作为固体激光器泵浦源的需求快速上升,激光二极管芯片、高端激光二极管衬底材料等激光器原材料的国产化替代进程加快,激光器每瓦光功率成本趋于持续下降。[25] 3) 激光显示核心零部件的国产化率仍处于较低水平,头部生产商采购的核心零部件多依赖进口,未来随着上游零部件供应商在光学引擎技术集成化、显示芯片性能、激光器件效率等领域实现高端技术规模化国产替代,激光显示产业供应链的成本竞争能力将大幅提升。[25] 中游分析 1) 中国在全球激光显示市场中具备较强竞争优势,2023年中国大陆激光投影(含激光电视)出货量占全球总量的47.7%,是全球最大的激光显示市场。[27] 2) 激光显示头部生产商凭借自身成熟的自主研发体系和对关键核心技术的持续聚焦与创新而具备较强的技术竞争优势,产品毛利率较高。[28][29] 3) 激光显示产业国产化凸显国内头部厂商在行业中的竞争优势,伴随产业链上下游国产化替代进程加快,市场份额趋于向头部厂商集中。[48][49] 下游分析 1) 激光显示在家用、工程、商务、教育等主流应用场景中的市场规模均有所上升,在电影放映市场中的应用占比也持续提升。[36] 2) 激光显示在车载光学领域如智能座舱和车灯等应用具有广阔前景,随着中国汽车产业的高速发展,激光显示市场规模有望实现快速扩张。[38][39] 3) 激光显示产品价格的持续下降有利于提高终端消费者的价格接受度,打开中低端消费市场,提高激光显示在中低端消费市场的渗透率。[39]