报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司此前已拟定《2024-2026 年度现金分红回报规划》,叠加此次披露的回购注销方案,彰显响应市场号召、维护股东权益的信号意义 [2] - 考虑公司完善的产品架构&仍丰厚的体外渠道利差,预计中长期公司录得平稳增长的置信度也较强,已是具备较强配置价值的生息资产 [2] - 预计24-26年收入增速为15.4%/11.7%/10.1%;归母净利增速为16.7%/12.3%/10.7%;EPS为69.40/77.97/86.32元,公司股票现价对应PE估值为18.2/16.2/14.6倍 [3] 分类总结 业绩简评 - 公司披露回购股份方案,回购金额不低于30亿元且不超过60亿元,回购股份将用于注销并减少公司注册资本 [1] - 回购价格不超过1795.78元/股,回购期限为自股东大会审议通过之日起12个月内,预计回购数量占总股本0.133%~0.266% [1] 经营分析 - 公司现金分红比例不低于75%,24E股息率约4.1% [2] - 关注后续公司飞天茅台配额发货节奏、发货结构及批价变动 [2] 盈利预测、估值与评级 - 预计24-26年收入增速为15.4%/11.7%/10.1%;归母净利增速为16.7%/12.3%/10.7%;EPS为69.40/77.97/86.32元,公司股票现价对应PE估值为18.2/16.2/14.6倍 [3] - 维持"买入"评级 [3]