沪深300ESGETF南方（560180）市场表现 - 截至1月13日午间收盘，该ETF价格下跌4.80%，报1.211元，成交额为63.71万元 [1] - 该ETF自2023年4月13日成立以来，累计回报率为21.37% [1] - 该ETF近一个月的回报率为4.63% [1] 沪深300ESGETF南方（560180）产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为沪深300ESG基准指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为南方基金管理股份有限公司，基金经理为李佳亮 [1] 沪深300ESGETF南方（560180）前十大重仓股表现 - 截至1月13日午盘，前十大重仓股中，宁德时代上涨0.24%，贵州茅台下跌0.30%，招商银行下跌0.05%，中际旭创下跌0.68%，长江电力上涨0.15%，美的集团下跌2.02%，比亚迪上涨0.86%，兴业银行上涨0.48%，工商银行上涨0.90%，恒瑞医药上涨2.19% [1]

核心事件与市场反应 - 陈年贵州茅台酒（15）于2026年1月13日首次在i茅台APP上线抢购，标价4199元/瓶，开售后迅速“秒空”[2] - 该产品属于公司“塔尖”产品，但据酒商介绍，其平时多用于礼赠，市场需求并非特别旺盛[2] 产品定价与价格调整 - 公司近期调整了陈年贵州茅台酒（15）的官方定价，出厂价从5399元/瓶下调至3409元/瓶，零售指导价从5999元/瓶下调至4199元/瓶[2] - 价格调整后，产品在i茅台的官方零售价（4199元/瓶）与当前市场批发价（约3900元/瓶）及零售价（4300-4500元/瓶）之间，存在一定的套利空间[2] 市场供需与价格表现 - 在i茅台平台上线前，该产品在2025年市场价格倒挂现象比较严重，近期市场批发价一般在3900元/瓶左右[2] - 目前线下门店及多个平台的零售价格在4300元/瓶到4500元/瓶，高于i茅台的官方抢购价[2] - 尚不清楚i茅台平台每日的具体供给量，且不排除有个人投机者在其中操作[2]

核心观点 - 贵州茅台近期下调多款核心产品出厂合同价 部分产品下调幅度超过千元 被视为公司强化市场化改革、使价格随行就市的重要举措 [1] - 公司通过数字营销平台i茅台上线多款产品并调整价格 旨在扩大消费人群与场景 提升产品开瓶率 [1] - 在白酒行业消费下滑背景下 贵州茅台2025年前三季度仍实现营收与净利润稳健增长 是行业内为数不多的盈利企业 [2] - 白酒行业正经历从渠道驱动向消费者驱动的转变 构建适应新消费能力的价格体系及赢得年轻消费者信任成为关键 [2] 产品价格调整 - 据经销商透露 茅台1935出厂合同价由798元/瓶下调至668元/瓶 下调130元/瓶 [1] - 茅台精品酒出厂合同价由2969元/瓶下调至1859元/瓶 下调1110元/瓶 [1] - 茅台15年出厂合同价由5399元/瓶下调至3409元/瓶 下调1990元/瓶 [1] - 经销商强调调价信息属实 但尚未有具体官方文件 [1] - 自元旦以来 i茅台上线的飞天53%vol 500ml贵州茅台酒(带杯)售价为1499元/瓶 较2019年的2649元/瓶下降1150元 [1] 市场化改革与数字营销 - 分析认为 陈华执掌茅台以来 公司持续强化市场化改革 通过市场供求调节发货节奏 价格形成随行就市机制 [1] - 价格回归旨在扩大茅台酒的适应人群和消费场景 从而提升产品开瓶率 [1] - i茅台上线多款产品被视为市场化重要举措 包括飞天53%vol 500ml及53%vol 1L贵州茅台酒等 [1] - 1月13日起 i茅台APP每日09:09开启售卖53%vol 500ml陈年贵州茅台酒(15) 零售价4199元 开售后迅速售罄 [2] 公司财务表现 - 公司2025年三季报显示 期内实现营业总收入1309.0亿元 同比增长6.3% [2] - 实现归母净利润646.3亿元 同比增长6.25% [2] - 其中第三季度营业收入398.1亿元 同比增长0.35% 归属于上市公司股东的净利润192.24亿元 同比增长0.48% [2] 行业趋势与公司股价 - 面对消费习惯代际变迁和宏观环境挑战 白酒行业正经历从渠道驱动向消费者驱动的转变 [2] - 分析认为 2026年赢得年轻消费者信任及构建适应新消费能力的价格体系将成为行业重塑格局的关键 降价成为不可逆趋势 [2] - 在白酒行业消费下滑背景下 贵州茅台是为数不多的盈利企业 [2] - 1月13日早盘 贵州茅台股价震荡 截至发稿前上涨0.01% 报1423.40元/股 市值1.78万亿元 [2]

核心事件与市场反应 - 网络传言公司下调了包括陈年贵州茅台酒（15）、精品茅台、43度贵州茅台酒、茅台1935等产品的经销商合同价，引发市场广泛关注 [1] - 尽管公司尚未正式公告，但结合“i茅台”数字营销平台对相关产品零售指导价的下调以及渠道端反馈，此次调价可信度较高 [1] - 此次调价是公司提出“全面市场化转型”战略后，践行“价格随行就市”原则的实质性举措，标志着营销改革进入深水区 [1] 调价核心动因 - 调价被视为公司主动优化渠道生态、确保合作伙伴可持续发展的重要步骤，首要目的是科学重构从厂家到终端的价格链路 [2] - 目的是确保各环节，特别是经销商能够获得稳定、透明的合理经营利润 [2] - 公司在2025年底的经销商联谊会上承诺“不会干违反市场规律的事，也不会干让渠道商亏钱的事”，此次网传调价是践行该承诺的关键举措 [2] - 遵循白酒行业健康惯例，厂家应为经销商预留合理利润空间（通常认为在10-30%左右） [2] - 网传新合同价是基于当前各产品实际市场成交价进行“逆向推算”的结果，例如精品茅台调整后1859元的经销合同价，为市场零售价留出了充足缓冲空间 [2] 战略转型逻辑 - 调价背后是公司发展战略的根本性调整，核心是“价格要随行就市”，价格政策将更敏锐地反映市场真实供需与价值认知 [3] - 近期动作构成市场化“组合拳”：元旦期间“i茅台”平台正式上线500ml 53度飞天茅台酒，以1499元市场零售价强化核心大单品“价格锚”作用 [3] - 同时，“i茅台”平台下调了精品茅台、贵州茅台酒（15）等多款产品的零售价 [3] - 此次经销商合同价调整，是将“随行就市”从零售端延伸至供应链的起点——出厂环节 [3] - 公司正试图建立一个从出厂到零售都与真实市场接轨的动态体系，以更准确触达真实消费需求，提升产品开瓶率，削弱投机属性 [3] 产品体系重构 - 此番调价并非“一刀切”普降，而是带有明确战略意图的精准重构 [4] - 调整主要集中在飞天茅台之外的非标酒，呼应了以飞天茅台为“塔基”，精品、生肖为“塔腰”，陈年酒、文化酒等为“塔尖”的清晰产品结构 [4] - 调价目的是理顺“金字塔”各层级产品的市场定位和价格，使其更能体现市场真实价值 [4] - 此次价格调整实质上是一次深刻的产品价值再定位，目的是让产品在其应有的价格带上发挥最大效能，形成协同效应 [5] 综合影响与意义 - 这是公司一场深刻的自我变革，通过“随行就市”为经销商松绑，并以此为契机重构了产品的价值逻辑 [5] - 此次变革将为整个白酒行业的价格与渠道管理提供重要的改革范本 [5]

产品定位与市场表现 - 陈年贵州茅台酒（15）是公司的“塔尖”产品 [1] - 该产品于2026年1月13日首次在i茅台APP上线，标价4199元/瓶，开售后迅速“秒空” [1] - 该产品平时多用于礼赠，市场需求量并非特别大 [1] 价格体系调整 - 公司近期调整了陈年贵州茅台酒（15）的价格，出厂价从5399元/瓶下调至3409元/瓶，零售指导价从5999元/瓶下调至4199元/瓶 [1] - 近期该产品的市场批发价约为3900元/瓶，属于2025年市场价格倒挂比较严重的产品 [1] - 目前该产品在多个平台和线下门店的零售价格在4300元/瓶到4500元/瓶，与i茅台官方售价4199元/瓶存在套利空间 [1] 销售渠道与市场动态 - 产品在i茅台APP上线后于9点09分被抢购一空，延续了该平台“秒空”的现象 [1] - 尚不清楚i茅台平台每日的具体供给量，且不排除有个人投机者在其中操作 [1]

白酒市场终端价格动态 - 1月13日，中国白酒市场十大单品终端零售均价普遍反弹，整体价格显著回升，十大单品打包总售价为8969元，较昨日上涨44元，市场在连续探底后情绪明显回暖[1] - 市场呈现普涨格局，青花郎价格环比上涨14元/瓶，领涨市场，习酒君品价格上涨11元/瓶，五粮液普五八代价格上涨7元/瓶，古井贡古20价格上涨5元/瓶，精品茅台价格上涨4元/瓶，飞天茅台与青花汾20价格均上涨3元/瓶，水晶剑南春价格微涨1元/瓶[1] - 下跌产品中，国窖1573价格下跌3元/瓶，洋河梦之蓝M6+价格微跌1元/瓶，绝大多数核心产品价格同步上扬，显示出市场信心有所恢复[1] 核心产品具体价格与变动 - 五粮液普五八代 (52度/500ml) 价格为804元/瓶，上涨7元[6] - 青花汾20 (53度/500ml) 价格为374元/瓶，上涨3元[6] - 国窖1573 (52度/500ml) 价格为882元/瓶，下跌3元[6] - 洋河梦之蓝M6+ (52度/550ml) 价格为583元/瓶，下跌1元[6] - 古井贡古20 (52度/500ml) 价格为512元/瓶，上涨5元[6] - 习酒君品 (53度/500ml) 价格为656元/瓶，上涨11元[6] - 青花郎 (53度/500ml) 价格为724元/瓶，上涨14元[6] - 水晶剑南春 (52度/500ml) 价格为390元/瓶，上涨1元[6] 数据来源与方法论 - 数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点等[2] - 原始取样数据为过去24小时内各点位经手的真实成交终端零售价格，力求提供客观、真实、科学、全程可追溯的数据[2] - 数据计算遵循对真实成交量加权的规则，并已将官方i茅台平台等可确量的价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算中[2] 贵州茅台产品价格调整 - 贵州茅台已下调多款产品的出厂合同价，部分产品下调幅度超千元，价格调整在上个月底进行[3] - 具体调整：陈年贵州茅台酒（15）从5399元/瓶下调至3409元/瓶，下调1990元，精品茅台从2969元/瓶下调至1859元/瓶，下调1110元，茅台1935从798元/瓶调整为668元/瓶，下调130元[3] - 合同价下调后，经销商卖价也平均下降约两百元，降价后消费者购买量增加至少15%[3] - 目前陈年贵州茅台酒（15）、精品茅台、茅台1935每瓶最低售价分别为4999元、2399元、738元，相较于上个月分别便宜了401元、101元、80元[3]

白酒市场终端价格动态 - 1月13日，中国白酒市场十大单品终端零售均价普遍反弹，整体价格显著回升，十大单品打包总售价为8969元，较昨日上涨44元，市场在连续探底后情绪明显回暖[1] - 市场呈现普涨格局，绝大多数核心产品价格同步上扬，显示出市场信心有所恢复[1] - 青花郎价格环比上涨14元/瓶，领涨市场[1] - 习酒君品价格上涨11元/瓶，反弹力度较大[1] - 五粮液普五八代结束跌势，价格上涨7元/瓶[1] - 古井贡古20价格上涨5元/瓶[1] - 精品茅台价格上涨4元/瓶[1] - 飞天茅台与青花汾20价格均上涨3元/瓶[1] - 水晶剑南春价格微涨1元/瓶[1] - 下跌产品中，国窖1573价格下跌3元/瓶，洋河梦之蓝M6+价格微跌1元/瓶[1] 价格数据来源与计算方法 - “酒价内参”数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点等[2][6] - 原始取样数据为过去24小时内各点位经手的真实成交终端零售价格[2][6] - 每日发布的酒价遵循对真实成交量加权的计算规则[2] - 随着元旦官方i茅台平台开始出售1499元/瓶的飞天茅台，以及1月9日开始出售2299元/瓶的精品茅台，这一新渠道对两款产品市场终端零售均价的磁吸式影响力已逐步显现[2] - 数据计算已逐渐将可确量的i茅台平台价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算中[2] 贵州茅台产品价格调整 - 贵州茅台已下调多款产品的出厂合同价，部分产品下调幅度超千元，价格调整是在上个月底进行的[3] - 陈年贵州茅台酒（15）出厂合同价从5399元/瓶下调至3409元/瓶，下调幅度达1990元[3] - 精品茅台出厂合同价从2969元/瓶下调至1859元/瓶，下调1110元[3] - 茅台1935出厂合同价从798元/瓶调整为668元/瓶，下调130元[3] - 合同价下调后，经销商卖价也平均下降了两百元左右[3] - 有经销商表示，降价后消费者购买量增加了至少15%[3] - 目前陈年贵州茅台酒（15）、精品茅台、茅台1935每瓶最低零售售价分别为4999元、2399元、738元，相较于上个月分别便宜了401元、101元、80元[3] 主要白酒单品具体价格与变动 - 五粮液普五八代（52度/500ml）价格为804元/瓶，上涨7元[6] - 青花汾20（53度/500ml）价格为374元/瓶，上涨3元[6] - 国窖1573（52度/500ml）价格为882元/瓶，下跌3元[6] - 洋河梦之蓝M6+（52度/550ml）价格为583元/瓶，下跌1元[6] - 古井贡古20（52度/500ml）价格为512元/瓶，上涨5元[6] - 习酒君品（53度/500ml）价格为656元/瓶，上涨11元[6] - 青花郎（53度/500ml）价格为724元/瓶，上涨14元[6] - 水晶剑南春（52度/500ml）价格为390元/瓶，上涨1元[6]

白酒市场终端价格动态 - 1月13日，中国白酒市场十大单品终端零售均价普遍反弹，整体价格显著回升，十大单品打包总售价为8969元，较昨日上涨44元，市场在连续探底后情绪明显回暖[1] - 市场呈现普涨格局，青花郎价格环比上涨14元/瓶，领涨市场，习酒君品价格上涨11元/瓶，五粮液普五八代价格上涨7元/瓶，古井贡古20价格上涨5元/瓶，精品茅台价格上涨4元/瓶，飞天茅台与青花汾20价格均上涨3元/瓶，水晶剑南春价格微涨1元/瓶[1] - 少数产品价格下跌，国窖1573价格下跌3元/瓶，洋河梦之蓝M6+价格微跌1元/瓶[1] 核心产品具体价格与变动 - 五粮液普五八代（52度/500ml）价格为804元/瓶，上涨7元[6] - 青花汾20（53度/500ml）价格为374元/瓶，上涨3元[6] - 国窖1573（52度/500ml）价格为882元/瓶，下跌3元[6] - 洋河梦之蓝M6+（52度/550ml）价格为583元/瓶，下跌1元[6] - 古井贡古20（52度/500ml）价格为512元/瓶，上涨5元[6] - 习酒君品（53度/500ml）价格为656元/瓶，上涨11元[6] - 青花郎（53度/500ml）价格为724元/瓶，上涨14元[6] - 水晶剑南春（52度/500ml）价格为390元/瓶，上涨1元[6] 价格数据来源与方法论 - 价格数据源自“酒价内参”，其每日数据采集自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点等[2] - 原始取样数据为过去24小时内各采集点经手的真实成交终端零售价格，计算遵循对真实成交量加权的规则[2] - 随着i茅台平台开始出售1499元/瓶的飞天茅台和2299元/瓶的精品茅台，这一新渠道对市场终端零售均价的影响已逐步显现，并被纳入价格计算中[2] 茅台公司产品价格调整 - 贵州茅台已下调多款产品的出厂合同价，部分产品下调幅度超千元，价格调整在上个月底进行[3] - 具体下调情况为：陈年贵州茅台酒（15）从5399元/瓶下调至3409元/瓶，下调1990元；精品茅台从2969元/瓶下调至1859元/瓶，下调1110元；茅台1935从798元/瓶下调至668元/瓶，下调130元[3] - 合同价下调后，经销商零售价也相应下降，平均下降约两百元，降价后消费者购买量增加了至少15%[3] - 目前陈年贵州茅台酒（15）、精品茅台、茅台1935每瓶最低售价分别为4999元、2399元、738元，相较于上个月分别便宜了401元、101元、80元[3]

宏观政策 - 中国人民银行《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》于1月1日正式启动实施，标志着数字人民币迈入2.0时代 [1] - 商务部通报中欧电动汽车案磋商进展，欧方将发布价格承诺申请指导文件并确认秉持非歧视原则，中国机电商会鼓励涉案企业以价格承诺申请方式争取对欧出口权益 [1] - 国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》，要求基金支持重大战略、科技创新和产业创新融合，培育新兴支柱产业，不得投向限制类、淘汰类产业 [1] - 工信部部长表示“十五五”时期将实施传统产业焕新、“人工智能+”等行动，聚焦量子科技、人形机器人、脑机接口、6G等领域加强技术攻关和生态建设 [2] 资本市场动态 - 截至1月9日当周，美国上市新兴市场ETF录得资金流入39.7亿美元，创逾一年来单周最大流入，其中股票ETF流入39.6亿美元，总资产从4427亿美元增至4526亿美元，MSCI新兴市场指数上周涨1.6%至1452.35点，中国市场资金流入最大达9.074亿美元 [3] - 华夏基金旗下ETF产品管理规模正式突破一万亿元达10096.84亿元，成为国内首家“万亿ETF俱乐部”公司，其非货币ETF管理规模达10095.9亿元，占据全市场ETF总规模（约6.25万亿元）的16% [3] - 广州期货交易所对6名涉嫌违规的客户采取限制开仓3个月的监管措施，原因为未按规定申报实际控制关系且在碳酸锂期货合约上开仓超限 [4] - 摩根大通策略师和经济学家不再预计美联储今年会降息，并预计明年会加息，转而预测美联储将在2026年全年维持利率不变 [4] - 美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.17%创收盘新高，标普500指数涨0.16%创收盘新高，纳斯达克综合指数涨0.26% [4] - 谷歌市值首破4万亿美元，沃尔玛总市值超过9400亿美元创历史新高 [4] - 纳斯达克中国金龙指数涨4.26%，阿里巴巴涨超10%创8月29日以来最大升幅，哔哩哔哩、小鹏汽车涨超8%，百度、微博涨超6% [5] 重点行业趋势 - 脑机接口：天津大学相关实验室团队在无创脑机接口领域已形成从器件、芯片、算法到系统集成的全链条布局 [7] - 低空经济：小鹏汽车旗下飞行汽车部门小鹏汇天已保密形式提交港股IPO申请，最早可能年内完成，已选择摩根大通和摩根士丹利为其上市做准备 [7] - 商业航天：中科宇航研制的力鸿一号飞行器圆满完成国内商业航天首次百公里亚轨道伞降回收试验 [7] - AI应用：《浙江省“十五五”数字经济和数字基础设施规划》征求意见稿计划到2030年建成全球人工智能创新发展高地，行业预判2026年为商业价值落地元年 [7] - 科技与生物医药行业增长强劲，逾百家A股公司预告2025年业绩中该领域预喜占比高 [8] 公司要闻 - 贵州茅台：据消息拟时隔三年再次调整多款产品出厂价，其中“茅台精品酒”出厂价计划从2969元下调至1859元，“茅台15年”出厂价拟从5399元下调至3409元 [10] - 药明康德：公司预计2025年度实现营业收入约454.56亿元同比增长约15.84%，实现归母净利润约191.51亿元同比增长约102.65%，基本每股收益预计约6.7元/股同比增长约104.27% [10] - 老板电器：公司与优特智厨及其相关方签署《投资合作意向书》，拟向优特智厨现金增资人民币1亿元 [10] - 佰维存储：持股5%以上股东国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司计划减持不超过934.26万股，占公司总股本比例不超过2.00% [10] - 航天发展：公司控股股东在股票交易严重异常波动期间，将2024年增持的2794.85万股中的838万股通过集中竞价方式减持 [10] - 兆易创新：公司全球发售2891.58万股股份，最终发售价为每股162港元，全球发售净筹约46.11亿港元 [11] - 泡泡玛特：公司澄清没有研发手机的计划，但荣耀数字500系列将与泡泡玛特进行IP联名合作，定位为行业首款潮玩手机，将于1月19日发布 [12] - 台积电：预计2025年第四季度净利润达4752亿新台币（约150.2亿美元）同比增长27%创历史新高，主要受益于全球AI基础设施需求及3nm制程产能释放 [12] - 英伟达：计划与礼来五年内共同投资10亿美元建立AI药物研发实验室，与赛默飞世尔合作开发AI驱动的实验室自动化方案，并发布自动驾驶模型Alpamayo [12] - Meta：计划本周宣布裁员，涉及现实实验室约10%员工，将部分虚拟现实业务资金转投可穿戴设备，同时推出“Meta Compute”项目加速AI基础设施建设 [12] - OpenAI：已同意以约1亿美元的股权对价收购人工智能医疗健康应用程序公司Torch，以助力在ChatGPT中推出个性化健康助手功能 [13]

白酒市场终端价格动态 - 2024年1月13日，中国白酒市场十大单品的终端零售均价迎来普遍反弹，整体价格显著回升，市场在连续探底后情绪明显回暖，价格中枢获得放量支撑 [1] - 十大单品打包总售价为8969元，较昨日上涨44元，市场呈现普涨格局，绝大多数核心产品价格同步上扬，显示出市场信心有所恢复 [1] 主要白酒产品价格变动详情 - **价格上涨产品**： - 青花郎价格724元/瓶，环比上涨14元/瓶，领涨市场 [1][4] - 习酒君品价格656元/瓶，上涨11元/瓶，反弹力度较大 [1][4] - 五粮液普五八代价格804元/瓶，结束跌势，上涨7元/瓶 [1][3] - 古井贡古20价格512元/瓶，上涨5元/瓶 [1][4] - 精品茅台价格2326元/瓶，上涨4元/瓶 [1][3] - 飞天茅台价格1718元/瓶，上涨3元/瓶 [1][3] - 青花汾20价格374元/瓶，上涨3元/瓶 [1][3] - 水晶剑南春价格390元/瓶，微涨1元/瓶 [1][4] - **价格下跌产品**： - 国窖1573价格882元/瓶，下跌3元/瓶 [1][3] - 洋河梦之蓝M6+价格583元/瓶，微跌1元/瓶 [1][4] 数据来源与方法 - 数据来源于“酒价内参”在过去24小时中收集的全国各大区约200个采集点的真实成交终端零售价 [4] - 采集点包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点等 [4]