报告行业投资评级 - 投资建议：强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 中国船舶和中国重工的换股吸收合并预案落地，具体换股比例为1:0.1335，每1股中国重工可以换取0.1335股中国船舶股票。中国船舶与中国重工的换股价格分别确定为37.84元/股和5.05元/股。中国船舶异议股东收购请求权价格30.27元/股，中国重工异议股东现金选择权价格4.04元/股[2][6] - 短期套利空间有限，中长期股价看产业趋势。中国船舶与中国重工股价比例应稳定在1:0.1334数值附近，趋势基本同涨同跌。中长期股价驱动因素仍为基本面[6] - 重组后每股净资产显著增加，看好两船合并后产生1+1>2的效果。合并后资产总额3753.77亿元，合并后总计/吸收合并方为211.08%，资产净额1315.72亿元，合并后总计/吸收合并方为272.13%，净资产显著增加[6] - 后期股价核心仍由周期基本面定价，看好船周期未来的业绩兑现。换股后每股净资产17.51元/股，若以PB为2.45-3.2为估值区间，股价合理区间或为42.9-56元。重组后新平台将成为涵盖集散油的造船平台，将充分受益造船后周期的散油行情以及贯穿其中的集装箱行情，看好2026年前后到来的业绩高速释放期[6] 根据相关目录分别进行总结 行业事件 - 中国船舶和中国重工换股吸收合并预案落地，具体换股比例为1:0.1335，每1股中国重工可以换取0.1335股中国船舶股票。中国船舶与中国重工的换股价格分别确定为37.84元/股和5.05元/股。中国船舶异议股东收购请求权价格30.27元/股，中国重工异议股东现金选择权价格4.04元/股[2][6] - 短期套利空间有限，中长期股价看产业趋势。中国船舶与中国重工股价比例应稳定在1:0.1334数值附近，趋势基本同涨同跌。中长期股价驱动因素仍为基本面[6] - 重组后每股净资产显著增加，看好两船合并后产生1+1>2的效果。合并后资产总额3753.77亿元，合并后总计/吸收合并方为211.08%，资产净额1315.72亿元，合并后总计/吸收合并方为272.13%，净资产显著增加[6] - 后期股价核心仍由周期基本面定价，看好船周期未来的业绩兑现。换股后每股净资产17.51元/股，若以PB为2.45-3.2为估值区间，股价合理区间或为42.9-56元。重组后新平台将成为涵盖集散油的造船平台，将充分受益造船后周期的散油行情以及贯穿其中的集装箱行情，看好2026年前后到来的业绩高速释放期[6]