行业投资评级 - 报告给出了行业整体的投资评级为"看好"。[2] 报告的核心观点 需求收缩，业绩寻底 - 从向上要政策出台，到向下要基本面改善。政策应出尽出后，市场从期待政策出台转到期待基本面改善，但基本面改善不及预期。[9][10][11] - 地产仍在寻底，房地产新开工、竣工、销售面积均处于下探区间。[12] - 基建投资有所支撑，但上半年专项债发行节奏较慢，预计下半年将进一步发力。[13] - 成本端相对友好，建材行业上游原材料成本均处于向历史均值回归。[15][16] 分行业分析 装修建材 - 装修建材营收略有下降，利润下滑较多。头部企业通过降低工程端占比、缩短业务账期等措施，现金流在二季度有所改善。[21][22][23][24][25][26] - 北新建材等头部企业表现强势，实现收入与毛利率的同步上升。[27] 水泥 - 水泥行业二季度实现盈利但未能弥补一季度亏损，上半年整体亏损。[29][30][31] - 一季度水泥价格延续低位，6月以来水泥企业协同稳价意识增强，价格有所上涨。[29][32] - 关注水泥行业纳入碳交易市场后的影响。[33] 玻纤 - 玻纤行业收入整体有所提升，利润环比改善。上半年经历价格磨底后提价，毛利率与净利率均有所改善。[36][37][40][41] - 头部企业销量逆势增长，份额进一步提升。行业内保价保盈利诉求较强。[41] 玻璃 - 建筑平板玻璃与地产后周期的竣工面积高度相关，竣工下降导致玻璃价格回落。[43][44] - 关注产线冷修进度，若玻璃价格持续回落，部分老旧产线有动力加速冷修。[45][46] 投资建议 1) 消费建材：关注业绩韧性较强的零售端建材，如北新建材、伟星新材、兔宝宝等。[2] 2) 水泥：行业盈利触底，关注海螺水泥、华新水泥、天山股份等。[2] 3) 玻纤：周期拐点初现，关注中国巨石、中材科技、长海股份、国际复材等。[2] 4) 玻璃：关注产线冷修去产能的进程，关注旗滨集团。[2] 5) 其他：关注具有国产替代逻辑的凯盛科技，以及受益中硼硅玻璃高景气的山东药玻。[2]