行业观点及投资建议 HER3 是肿瘤靶向治疗潜力靶点，多款 ADC 药物积极探索 - HER3 属于 HER 家族，主要通过与 HER2 和/或 EGFR 形成异源二聚体，激活致癌信号 [12][13][15] - HER3 在多种实体瘤中过表达，与更高的死亡风险相关 [13][14] - HER3 表达上调介导 EGFR 耐药在内多种癌症靶向治疗的耐药机制 [15] - HER3 单抗研发受挫，第一三共 HER3 ADC 有望成为首款上市的 HER3 靶向药 [16][17] - 百利天恒同时布局 EGFR x HER3 靶点双抗和双抗 ADC 药物，均已进入临床 3 期 [19] 投资建议 - 创新药：优先推荐商业化确定性高的标的，如君实生物、诺诚健华、华领医药 [21] - 原料药：关注2024年持续向制剂领域拓展、新产品业务占比较高或产能扩张相对激进的个股 [22] - CXO：关注受益于创新药支持政策的国内临床CRO，以及减肥药、阿尔茨海默症、ADC等概念公司 [23] - 仿制药：关注拥有产业链优势、院内+院外有望持续放量的公司，以及创新药管线进入兑现阶段的公司 [23][24] 行业表现 - 本周医药板块下跌0.79%，跑输沪深300指数2.11pct [30] - 医药生物行业二级子行业中，药店、医疗新基建、医院及体检表现较好，创新药、医疗耗材和生命科学表现较差 [30][31][32] - 截至9月20日收盘，医药行业整体市盈率为22.04倍，相对A股剔除金融行业的溢价率为36.85% [35]