通胀压力可控 - CPI和PPI双双回落，通胀压力处于可控范围[1] - 12月价格数据点评及年展望[1] 货币政策有望更加宽松 - M1同比降至历史新低，支持性货币政策有望更加宽松[2] - 信贷拖累新增社融，政府债券支撑新增社融[2] - 新增人民币贷款触历史新低，政策亟需提振有效需求[2] 财政政策需进一步发力 - 政府债支撑新增社融，M1增速创历史新低[2,3] - 新增社融与M1增速均为负，财政发力必要性进一步提升[3] - 信贷与政府债拖累社融增速改善，M1同比低位运行仍需关注[3] 信贷结构有待优化 - 企业融资意愿持续减弱，票据冲量特征明显[3] - 居民消费意愿延续疲弱，城镇居民可支配收入增速大幅下行[2] - 企业活期存款占M1比重持续偏低，资金活化程度亟待提升[8]